彭博消息：Hyperliquid 拟透过 Kraken 母公司合规进入美国

去中心化永续合约交易平台 Hyperliquid 正寻求以受监管方式进入美国市场。

据《彭博》引述知情人士报导，Hyperliquid Labs 已与加密货币交易所 Kraken 母公司 Payward 展开深入磋商，计划透过 Payward 旗下美国数位资产衍生品平台 Bitnomial，向合资格美国交易者提供部分与 Hyperliquid 市场相关的加密货币永续期货。

按照目前讨论中的架构，美国用户不会直接连接 Hyperliquid 原生去中心化交易平台，而是经由 Bitnomial 完成帐户注册、身分验证及交易。 Bitnomial 将负责产品挂牌、客户准入、交易及清算等合规环节，并仅提供经监管机构批准的特定合约。现阶段尚未公布涉及哪些资产、合约数量、商业条款或正式推出时间。

消息指出，Payward 已向美国商品期货交易委员会（CFTC）提交相关架构的初步方案，但仍在等待监管批准。 Payward 、 Kraken 及 Hyperliquid Labs 均未正式确认合作，双方代表亦拒绝就谈判内容置评，因此有关计划目前仍属商议阶段。

Bitnomial 是这项合规安排的关键。今年 5 月，Payward 完成收购 Bitnomial，该交易在公布时作价最高 5.5 亿美元。收购完成后，Payward 同时掌握 CFTC 监管下的指定合约市场（DCM）、衍生品清算机构（DCO）及期货佣金商（FCM），涵盖交易、清算及经纪业务所需的完整衍生品基础设施。

Kraken 已于今年 6 月利用这套监管架构，透过 Bitnomial 向合资格美国客户推出受 CFTC 监管的永续期货，涵盖比特币、以太币、 Solana 及 XRP 等主要资产。这意味 Payward 已具备实际营运美国永续合约产品的经验，也为接入 Hyperliquid 相关市场提供现成的合规通道。

不过，相关安排并不等同于 Hyperliquid 本身获准在美国直接营运。 Hyperliquid 原生平台采用链上订单簿及相对开放的存取模式，与美国传统衍生品市场对客户识别、资产托管、订单路由、市场监控及风险管理的要求存在差异。前美国证券交易委员会高级法律顾问 Ashley Ebersole 认为，SEC 与 CFTC 可能仍需就托管及订单路由等问题提出新的解释指引，即使监管程序进展顺利，也可能需要至少 10 至 12 个月。

若方案最终获批，其意义将不只限于 Hyperliquid 。这种由去中心化协议提供底层市场与流动性，再由持牌交易所负责美国客户准入、产品挂牌和清算的模式，可能成为 DeFi 衍生品进入受监管市场的重要范例。然而，产品分类、杠杆限制、流动性来源、清算责任及投资者保障，仍将是监管机构审查的核心问题。