比特币 8 月上涨 25%，创 2024 年 11 月以来最佳单月表现

比特币（BTC）8 月由约 6.3 万美元反弹，月末回到 7.8 万至 7.9 万美元附近，单月上涨约 24% 至 25%，创 2024 年 11 月上涨约 37% 以来最佳月度表现，期间价格一度突破 8.1 万美元，重返 5 月中旬以来高位。

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本轮升势由宏观政策、监管预期及市场结构三股力量共同推动。美国财政部 8 月 19 日宣布，自 9 月 9 日起，将 10 至 30 年期公债的流动性回购单次上限，由 20 亿美元至少提高至 40 亿美元。虽然相关操作属于债市流动性管理，并非联准会量化宽松，但市场仍将其解读为官方试图缓和长端殖利率压力，美元走弱后，「货币贬值交易」资金亦同步流向黄金与比特币。

监管方面，美国证券交易委员会（SEC）提出「Regulation Crypto Assets」规则草案，内容包括针对加密资产发行的豁免制度，以及投资合约安全港，改善市场对美国监管可预测性的期待。

市场结构则进一步放大涨势。 K33 数据显示，比特币日均现货成交量一度按周增加 188% 至 47 亿美元，交易所交易产品单周净流入 31,740 枚 BTC；8 月 19 日更有约 13.7 亿美元空头部位遭清算，形成历史性空头挤压。

不过，此轮反弹仍带有明显的政策交易及空头回补色彩。比特币目前仍较 2025 年 10 月历史高位低约 38%，而自 2014 年以来，9 月平均回报为负 2.2% 。后市关键在于 8 万美元能否由阻力转为支撑、机构资金是否持续流入，以及美元与美债殖利率会否重新上升。 8 月行情确认市场风险偏好回暖，但尚不足以单独证明新一轮全面牛市已经展开。