「英国微策略」翻车！Satsuma 遭股东逼宫：被迫清仓 668 枚比特币、宣告下市

华尔街早前掀起的「企业囤币热潮」，如今在英国踢到了大铁板。英国上市公司 Satsuma Technology 周一宣布，股东以压倒性票数推翻董事会多数反对意见，决议将清算公司持有的全部 668 枚比特币，并撤销伦敦证券交易所上市资格，成为自「数位资产储备（DAT）」风潮降温以来，又一家宣告退场的企业。

Satsuma 的前身是一家名为 TAO Alpha 的小型 AI 新创。 2025 年 8 月，公司大动作转型，不仅更换招牌，更重金挖角拥有逾 70 万 YouTube 订阅数的美国知名比特币评论家 Mark Moss 出任「首席比特币策略长」，他向来以指导机构如何将比特币作为企业储备资产而闻名币圈。

转型当月，Satsuma 气势如虹，透过发行可转债狂吸 1.636 亿英镑（约 2.18 亿美元）。这轮融资由 ParaFi Capital 领投，Pantera Capital 、数位货币集团（DCG）及知名交易所 Kraken 皆共襄盛举。其中，部分投资人更直接掏出 1,097 枚比特币，取代了约 9,700 万美元的现金出资。

2025 年 6 月，Satsuma 股价攀上每股 14 英镑的巅峰，市值直逼 6,600 万英镑。随后，比特币在同年 10 月狂飙至 12.6 万美元历史天价。然而好景不常，随之而来的是长达数月的暴跌，「加密寒冬」来袭不仅重创币市，也将 Satsuma 的股价拖入深渊。

到了 12 月，Satsuma 的财务防线濒临破口，被迫变卖资产求生。公司抛售了 579 枚比特币，套现 4,000 万英镑，只为了凑足现金，偿还那些年底不愿将债权转换为股票的债券投资人。

高层爆离职潮，大股东鸣枪逼宫

2026 年初，Satsuma 公司高层爆发出走潮。财务长（CFO）于 2 月黯然离职，执行长（CEO）也随即在 3 月请辞。到了 4 月，Satsuma 股价相较于 2025 年 6 月的高峰已狂泻逾 99%，跌至不足一便士。

也就在此时，持股约 6.7% 的 Pantera Capital 开始公开要求公司全面清算比特币，原因是 Satsuma 当时的市值已远低于资产负债表上持有比特币的价值，意味著投资人直接持有比特币，反而比持有公司股票更具价值。于是，代表逾 20% 发行股本的股东阵线，正式将清算比特币资产的决议放上谈判桌。

这项提案让董事会彻底撕裂。 6 名董事中，有 4 名坚决反对，主张 Satsuma 仍是市场上具备可行性的比特币上市投资工具；仅有 2 名董事倒戈支持股东。最终，股东大军以悬殊的票数差距，强势推翻了多数董事的决议。

回收资金不到一半，普通股东恐拿回更少

Satsuma 将透过英国常见的 B Share Scheme（B 股分配机制），把出售资产所得返还股东。

扣除约 270 万英镑的法律费用、资遣费、下市成本及保险等终止支出后，公司预估可返还 2,680 万至 3,000 万英镑；若加上去年 12 月出售比特币取得的 4,000 万英镑，公司累计可回收资金约 6,600 万至 7,000 万英镑。

然而，相较于当初募得的 1.636 亿英镑，实际回收金额不到一半。此外，由于可转债持有人在清算时享有比普通股股东更高的受偿顺位，因此普通股股东最终实际可分配的金额，很可能还会低于上述数字。

截至目前，Satsuma 仍是英国上市企业中的第二大比特币储备公司，持有 668 枚比特币。排名第一的是 The Smarter Web Company，目前持有 2,878 枚比特币，公司尚未透露任何清算比特币资产的计划。

根据规划，英国高等法院将于 2026 年 8 月与 9 月审理资本返还方案；公司预计 9 月中旬完成下市，股东款项则可望于 9 月底前完成发放。