「抗贬值交易」题材准备喷？Bernstein 喊：比特币 2027 年冲 15 万美元 

随著全球各国债台高筑、「对抗贬值交易」成为投资新显学，比特币正迎来强大的总体经济顺风。投行伯恩斯坦（Bernstein）最新报告就预期，比特币将在 2027 年中旬突破 15 万美元、创下历史新高，并在 2029 年的下一轮牛市颠峰触及 30 万美元。

以 Gautam Chhugani 为首的 Bernstein 分析团队在周三发布的客户报告中指出，长达 40 年的全球降息时代已画下句点。随著美国联邦债务突破 40 兆美元，政府正面临日益沉重的债务利息压力。

分析师表示，殖利率攀升可能形成自我强化的循环：利息支出增加、财政赤字扩大、政府举债需求提高，最终使债务永续性成为更棘手的政策难题。

面对持续升高的财政压力，Bernstein 分析师预期，政策制定者最终将倾向放任「货币贬值」，借此来稀释沉重的债务，而这样的环境势必将推升市场对比特币等「难以轻易增发或稀释的稀缺资产」的强劲需求。

「对抗贬值交易」取代 AI 狂潮　 

这套投资逻辑也开始反映在 ETF 市场。 彭博（Bloomberg）资深 ETF 分析师 Eric Balchunas 周二指出，「对抗贬值交易（押注法定货币购买力下降而买入硬资产避险）」正逐渐取代先前席卷市场的 AI 狂潮。

Another sign the debasement trade is starting to replace AI mania: Store of value frenemies $GLD & $IBIT are back in the Top 10 most traded ETFs, knocking down some of the semiconductor ETFs, which took over the list all summer. They're still punching above weight but not nearly… pic.twitter.com/KDQvptpwHE

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) August 25, 2026

贝莱德（BlackRock）旗下比特币现货 ETF（代号：IBIT），以及道富环球（SPDR）的黄金 ETF（代号：GLD），皆已重返美国 ETF 交易量前 10 强，挤下今年夏季称霸排行榜的部分半导体 ETF 。

Bernstein 认为，比特币稳固的持有者结构、机构与散户投资管道的全面打通，以及日益友善的监管环境，都在强化比特币作为「硬资产」的投资属性。

分析师指出，过去 12 个月内，有多达 59% 的比特币供应量完全没有移动，显示长期持有者的信仰依然坚定。尽管比特币自 2025 年 10 月的高点一度回档约 50%，但在过去 10 天内已强势反弹 28% 。

Bernstein 分析，得益于现货 ETF 资金流入、企业买盘支撑，比特币这波跌势远低于过往熊市动辄 75% 到 90% 的暴跌惨况，底部支撑极为强劲。

基本情境 15 万美元　最乐观情境 2029 年直冲 50 万美元

在 Bernstein 的「基本情境」预测中，假设比特币继续遵循「4 年周期」规律，并以边际生产成本（挖矿成本）的倍数进行估值：比特币将在 2026 年底重返 12.5 万美元，2027 年中旬上探 15 万美元，并在 2029 年达到 30 万美元。

考量到总体经济体制剧变，Bernstein 也给出了「加速版」的乐观剧本：若货币贬值引发机构资金更激进追逐比特币，币价有机会在 2027 年中旬就飙上 20 万美元，并于 2029 年狂飙至 50 万美元。

至于更长期的展望，Bernstein 则维持原先预测，认为比特币有望在 2033 年底涨到 100 万美元。

Strategy 评级维持「优于大盘」 

另一方面，Bernstein 虽然仍看好比特币投资大户微策略（Strategy），并维持「优于大盘（Outperform）」评级，但仍将目标价从 450 美元下调至 350 美元。

Bernstein 表示，调降原因主要包括更新后的比特币周期预测，以及 Strategy 股权稀释速度加快。尽管目标价下修，350 美元仍较 Strategy 周二收盘价 126.83 美元高出约 176% 。

截至目前，Strategy 持有 840,447 枚比特币，约占比特币 2100 万枚总供应上限的 4% 。 Bernstein 指出，Strategy 近期强化资产负债表后，目前现金部位约可支应 3.9 年的利息与优先股股息支出。

不过，分析师也认为，只要比特币持续走强，同时 Strategy 旗下优先股 STRC 价格逐步回升至 100 美元附近，该公司就可能重新大举买进比特币。