比特币步入「初升段」？CryptoQuant：突破 8.3 万美元才是「真牛市」

比特币自上周以来拉出逾 25% 猛烈涨幅，似已步入新一轮牛市的初期阶段，不过根据链上分析机构 CryptoQuant 的判断，比特币仍需突破位于 83,000 美元的 365 日均线，才能确认「牛市真的来了」。

CryptoQuant 表示，比特币日前突破 81,000 美元，背后主要受到 2 利多因素推动：首先是美国财政部计划自 9 月 9 日起，将长债回购规模提高一倍至 40 亿美元；第二，美国总统川普释出讯号，暗示政府可能正在考虑购买比特币。

CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 在周二的报告中剖析：「从历史数据来看，比特币通常会在突破 365 日均线（图中红线）后，正式进入牛市；反之，跌破该均线则往往意味著熊市降临。」

Julio Moreno 指出，目前比特币收盘价约在 79,000 美元，距离 365 日均线 83,100 美元低约 5%，唯有放量强势突破 8.3 万美元，才能正式确认新一轮牛市降临；在此之前，这个价位很可能会形成初步压力，投资人应提防牛市初期的技术性回档。

现货买盘、杠杆资金归队

数据面的讯号同样令人振奋。 CryptoQuant 的「牛市指数（Bull Score）」在短短一周内，从 30 暴冲至 80，创下自 2025 年 10 月（当时币价约落在 12.4 万美元）以来的最强读数。在该指数追踪的 10 项链上数据、市场及估值指标中，目前已有 8 项指标翻多。

除了投资人情绪回暖，市场买盘也正在归队。 CryptoQuant 观察到，现货市场买气创下去年 12 月底以来的最快月增幅；同时，现货、期货市场需求更是自 2025 年 10 月以来首度同步升温，这反映市场正在形成「现货累积、杠杆资金回流」的格局。

短线过热警讯浮现

不过，CryptoQuant 也提醒，市场短线已出现过热迹象。目前交易者的未实现利润率（Unrealized Profit Margin，即帐面获利比例）已攀升至 20.5%，创下自 2025 年 6 月以来新高。历史经验显示，当未实现获利升至这个水平时，投资人往往会开始获利了结、落袋为安，进一步增加市场卖压。

CryptoQuant 指出，被视为「新巨鲸（指近期大量买进的大户）」的短期持有者已开始倒货。在 8 月 20 日至 22 日期间，这群大户共实现了高达 12 亿美元的获利；其中，在 8 月 20 日币价逼近 7.8 万至 7.9 万美元之际，单日套现金额更创下 6.14 亿美元。

潜在卖压蓄势待发

与此同时，各大加密货币流入交易所的数量近期也同步攀升。 CryptoQuant 数据显示，比特币流入量攀升至约 53,000 枚、以太币（ETH）流入量跳增至约 170 万枚，双双写下 6 月 5 日以来新高。瑞波币（XRP）巨鲸的流入量亦达 4.6 亿枚，创下今年 2 月以来之最；而竞争币 7 日累计存入交易也升至约 3.9 万笔。

CryptoQuant 指出，当持有者开始集体将比特币、以太币、瑞波币等加密资产转入交易所，尤其是在币价急涨后突然出现大量流入，通常代表持有者正准备倒货、获利了结或进行避险。