「Sell in May」魔咒来袭？比特币「5 月季节性规律」成警讯

本周稍早，比特币一度强势突破、点燃市场对「10 万美元」大关的期待。不过，随著传统金融市场进入季节性疲弱的「5 月魔咒」，这波乐观气氛恐怕短命。

加密货币交易所 BTSE 营运长 Jeff Mei 指出：「从历史经验来看，接下来这几个月往往是金融市场的淡季，不少投资人会遵循『Sell in May and Walk Away（5 月清仓走人）』这句华尔街老话。」 

不过，他也指出，今年的市场氛围或许会打破过往规律：

过去几个月表现已经相当疲弱，但今年可能逆势而行，比特币有机会挑战 9.7 万美元，而近期成长股也悄悄回神。

Jeff Mei 补充，尽管美国最新公布的 GDP 数据走弱，增加了经济衰退的风险，但若联准会（Fed）启动降息，也可能为市场带来新一轮反弹动能。

所谓 「Sell in May and Go Away（5 月清仓走人）」的说法，是美国股市流传已久的箴言，指的是投资人应在 5 月初结清持股，等到秋天再重返市场，因为夏季期间市场成交量萎缩、机构操作放缓、股市表现也历来偏弱。

数据怎么说？

美国股市的历史数据确实支持这项经验法则 —— 过去数十年来，5 月至 10 月间的股市报酬明显低于 11 月至隔年 4 月，也因此许多华尔街人士都将这句谚语奉为信条。

至于比特币，虽然资产性质和股票不同，但过往也呈现出类似的季节规律。 CoinGlass 数据显示，比特币近几年 5 月的表现普遍偏弱或低迷：

• 2021 年，比特币在 5 月大跌 35%，是当年表现最惨的月份；
• 2022 年 5 月也再次收跌、跌幅达 15%，当时适逢 Terra（LUNA）生态系崩盘；
• 2023 年则相对平稳，小幅下跌，波动性明显收敛。

不过，比特币过去也曾在 5 月缴出亮眼表现，像是 2019 年，比特币单月大涨 52%，创下当年最佳成绩。

数据显示，比特币若在 5 月表现不佳，往往紧接著 6 月续跌，过去 5 年中就有 4 年的 6 月份录得下跌。

虽然历史走势无法预判未来行情，但这些数据仍然反映出加密货币市场愈来愈受总体经济、季节性情绪牵动，随著机构资金不断涌入，这种趋势尤为明显。

市场情绪恐自我实现？

有鉴于季节性因素，加上第一季的强劲涨势告一段落，交易员难免会抱持戒心，尤其是竞争币、迷因币这类近期炒作过热的标的，更容易遭遇回档风险。

Bitget 营运长 Vugar Usi Zade 也提醒，从历史数据来看，美股标普 500 指数自 1950 年以来，5 月至 10 月的平均涨幅仅 1.8%，录得上涨的机率约 65%，远低于 11 月至隔年 4 月的表现。

至于比特币，过去 12 年的第 2 季（4 月至 6 月）平均涨幅虽高达 26%，但中位数仅 7.5%，显示这段期间高度依赖少数爆发性行情拉抬，且波动剧烈；进入第 3 季（7 月 至 9 月），平均涨幅下滑至 6%，而中位数则微幅转负，呈现出一种 「Q2 旺季过后、 Q3 盘整疲软」的格局。

Vugar Usi Zade 强调：「这些季节性迹象，确实呼吁投资人进入 5 月时应抱持审慎心态。」

历史经验显示，比特币通常在第 4 季表现最为强劲，平均涨幅达 85.4%，中位数为 52.3%；反观第 3 季则较为平淡甚至偏弱。

综观而论，虽然华尔街的季节规律未必能主宰加密货币市场，但市场心理对于叙事的敏感度却依旧存在，「Sell in May」的说法一旦引发共振，恐怕就会成为自我实现的预言，尤其是在技术面转弱、市场信心动摇之时。