迈入机构成熟阶段！方舟投资：比特币 2030 年最高涨到 150 万美元

在方舟投资（ARK Invest）看来，比特币下一阶段的行情，关键已不在于市场「相不相信」这项资产，而在于投资人「配置多少」、「透过哪些管道持有」。方舟数位资产研究交易分析师 David Puell 指出，随著美国比特币现货 ETF 获准上市，以及数位资产储备公司（DAT）的崛起，比特币已正式迈入机构成熟阶段。

David Puell 表示，在过去的牛熊循环周期，许多基础设施还在建设中，而如今讨论的重点，已从「要不要投资比特币」，变成「该投资多少比特币、透过什么管道投资」。

美国比特币现货 ETF 自 2024 年初获准上市以来，迅速成为加密货币市场最关键的资金入口之一。短短 18 个月内，整体净流入已突破 500 亿美元，显示机构与合规资金正大规模进场。当中，贝莱德（BlackRock）的 iShares Bitcoin Trust（IBIT）与富达（Fidelity）的 Wise Origin Bitcoin Fund（FBTC）吸纳了多数资金，不仅提升市场流动性，也进一步压缩可流通供应，部分估算显示，这些 ETF 已合计持有数十万枚比特币。

David Puell 指出，ETF 与企业储备战略已合计吸收了比特币约 12% 的流通供应量，远超市场预期，成为 2025 年价格走势的主要推力，且影响力可能延续至 2026 年。

David Puell 还观察到，2025 年的市场主旋律是两股力量的对决：一边是持有 10 年以上的「远古巨鲸」在高点获利了结；另一边则是机构资金透过 ETF 、 DAT 公司疯狂扫货。

尽管多空拉锯，方舟投资仍看好比特币长期前景，该公司的估值模型预测，到 2030 年，比特币在保守情境下目标价约为 30 万美元；基本情境约 71 万美元；而最乐观情境则上看 150 万美元。

David Puell 补充说，「数位黄金」（价值储存）是保守情境、基本情境的核心动能，而真正的爆发潜力则来自机构资金的全面进场。

此外，比特币波动率正出现结构性转变。 David Puell 发现，比特币波动率已降至历史低点，风险调整后报酬显著提升。他说：

过去牛市回档 30% 到 50% 是常态，但自 2022 年触底以来，最大的回撤幅度仅约 36% 。 “

David Puell 认为，这归功于市场出现了更成熟的投资人，他们不会在价格暴涨时盲目追高，而是选择在回档时进行配置，这有助于降低市场波动性，缩短修复期。

David Puell 也指出，川普政府带来的监管明朗化、德州等地方政府对加密货币产业的强力支持，都是长期的结构性利好因素，而即便美国建立比特币战略储备未必直接创造新需求，但将形塑更稳定的持有结构。

David Puell 最后强调，方舟投资始终专注于 5 年的长线视野，而非短期的币价预测。他认为，比特币正蜕变为「波动性较低、被机构广泛持有」的成熟资产，这种转变的意义，甚至远大于任何一个具体的价格数字。