摩根大通：今年币圈「资金狂潮」更胜去年、下一波主力换「机构」接棒

摩根大通（JPMorgan Chase）分析师指出，继 2025 年加密货币市场吸引近 1,300 亿美元资金流入、创下历史新高后，2026 年吸金规模仍有进一步扩大的空间，但推升这股狂潮的主角将从散户、企业，正式转由「机构投资人」接棒领跑。

由摩根大通董事总经理 Nikolaos Panigirtzoglou 领军的分析团队在周三的报告中指出，2025 年的资金流入额较前一年激增约三分之一。展望 2026 年，随著监管环境进一步明朗，机构买盘可望重返市场，成为新一轮汹涌钱潮的核心力量。

分析师表示，2026 年机构资金回流的关键推力，来自于更多加密货币监管法规的落地，尤其《数位资产市场清晰法案（Clarity Act）》更被视为重要催化剂。

摩根大通认为，法案通过后，预期将引爆新一轮机构采用潮，并连带刺激加密货币领域的创投、并购（M&A）与首次公开募股（IPO）活动。

回顾刚过去的 2025 年，摩根大通透过汇整 ETF 资金流量、芝商所（CME）期货数据、创投融资及企业购买量，勾勒出资金流向的全貌：

• 散户主导 ETF：去年比特币、以太币现货 ETF 的资金流入，主要由散户大军推动。
• 机构相对冷静：反观代表专业机构与避险基金动向的 CME 期货数据，买气反而不如 2024 年热络，显示去年传统金融机构操作相对保守。
• 企业囤币潮爆发：Strategy 以外的数位资产储备公司（DAT）大举买进比特币 。

报告显示，2025 年超过一半的资金流入（约 680 亿美元）来自企业买盘，其中 Strategy 约贡献 230 亿美元，与 2024 年持平；而其他 DAT 公司购买的加密货币总额则约为 450 亿美元，较前一年的 80 亿美元呈现爆发式成长。

摩根大通提到，尽管美国监管环境转好，但 2025 年加密货币创投（VC）市场表现却不如预期。原因在于，本应投入新创公司的资金，转而流向能提供「即时流动性」的 DAT 公司，许多创投甚至选择直接参与上市矿企或囤币公司的融资案。

展望未来，摩根大通预期，2026 年加密货币市场资金流入仍将持续成长，但推动力将有望机构投资者主导，而非散户、 DAT 公司。

摩根大通分析师上周也指出，加密货币市场的「去风险化」迹象正在消退，ETF 资金流向与多项指标已出现止稳讯号。他们补充说：

2025 年第四季，无论是散户或机构投资人，先前的部位缩减行为，应已告一段落。