熬过 11 个月阵痛期！VanEck：比特币「8 大投降讯号」亮灯、步入筑底阶段

资产管理巨擘 VanEck 最新报告指出，经历近 11 个月的漫长回档后，比特币修正期似已近尾声，随著多项「投降讯号」亮灯，市场正步入主力吸筹的累积阶段。不过 VanEck 提醒，这并非短线盲目追高的买进讯号，比特币筑底仍需时间酝酿。

VanEck 数位资产研究部主管 Matthew Sigel 、资深投资分析师 Patrick Bush 在报告中揭露，在团队追踪的 12 项「比特币投降检测（Bitcoin Capitulation Check）」指标中，目前已有 8 项指标亮灯。

两位专家进一步补充，回顾过去 3 个月，这 12 项指标都曾一度跌入代表散户绝望杀出的「投降区间」。研究团队研判，这些数据强烈暗示市场已经历一轮「投降式抛售潮」，目前很可能正接近、甚至已经身处于主力吃货的吸筹阶段。

观察目前盘势，比特币今（19）日约在 64,200 美元附近徘徊。自今年 6 月初以来，币价始终被困在 5.8 万美元至 6.6 万美元区间狭幅震荡，目前仍较 2025 年 10 月创下的 12.63 万美元历史高点低约 48% 。

不过，低迷的币价并未吓退机构资金，美国比特币现货 ETF 近期再度迎来强劲买盘。光是在周一，这些基金就涌入近 3 亿美元资金，写下自 5 月 5 日以来最强劲的单日净流入。

从历史周期来看，VanEck 指出，比特币过去经历的 3 次熊市，从高点跌至最低谷平均历时 12.7 个月，而这波自去年 10 月开始走软的跌势，目前已进入第 11 个月；若历史经验仍具参考价值，市场可能在今年 9 月至 11 月逐步从修正阶段过渡至累积阶段。

然而，VanEck 仍不忘提醒投资人：千万别把这些「投降指标」当成短期稳赚不赔的买进讯号。回顾过往，当 8 到 12 项指标同时亮起时，后续 90 天与 180 天的平均报酬率，往往都低于历史基准线，显示筑底过程仍需耐心熬过震荡。

尽管如此，VanEck 认为，本轮比特币修正的最终底部可能比过去几轮熊市更浅。

研究团队指出，比特币现货 ETF 上市、机构投资人持币比重提高，以及本轮市场并未出现 FTX 、 Celsius 、 Terra Luna 等大型加密货币机构连环爆雷的黑天鹅事件，这些因素都大幅削弱了恐慌蔓延的力道。

此外，链上筹码面也出现微妙变化。过去 30 天内，持有超过一年的比特币数量减少了约 35.6 万枚，降至 1,184 万枚，使得长期持有者的比例，数月来首度跌破 60% 大关，显示部分长线筹码已开始在低档进行换手与重新分配。