Strategy 狂囤美元成最强后盾！摩根大通：比特币迎「振奋讯号」

摩根大通分析团队近日释出乐观展望称，尽管比特币现货 ETF 近期资金流向剧烈震荡，但持币大户 Strategy 大幅扩充美元现金储备，加上比特币期货市场迎来资金涌入，比特币后市发展浮现「令人振奋的讯号」。

由摩根大通董事总经理 Nikolaos Panigirtzoglou 领导的分析团队周三指出，近几周比特币现货 ETF 资金流入、流出交替出现，波动相当明显；相较之下，与 Strategy 挂钩的杠杆型 ETF，过去 7 周持续维持净流入，走势相对稳定。

分析师认为，这波买盘主要来自散户投资人，不仅支撑了 Strategy 股价，也避免普通股 MSTR 股价跌破公司所持比特币资产净值（Net Asset Value，NAV）。

Strategy 提高美元现金储备，摩根大通：利多比特币

除了资金流表现外，摩根大通也特别点出，Strategy 近期已将美元现金储备从 25.5 亿美元提高至 30 亿美元，足以支付约 20 个月的优先股股息。

分析师表示：「我们认为，这对比特币的前景来说是一个令人鼓舞的迹象。」

事实上，摩根大通先前曾指出，市场一直担心 Strategy 未来可能被迫出售比特币，以支付优先股股息。若公司能累积足够的美元现金，足以支应 2 至 3 年的股息支出，便可有效降低市场疑虑。

最新报告则指出，目前仍难以判断 Strategy 扩充现金储备是否已直接提振了投资人对比特币的信心，但值得注意的是，即使比特币现货 ETF 遭遇撤资，比特币期货市场仍维持资金净流入，显示市场买盘并未明显降温。

机构买盘持续流入比特币期货

报告指出，本周资金持续流入芝商所（CME）比特币期货、永续合约。由于这两类市场通常以机构投资人参与为主，因此更能反映大型资金的投资态度。

摩根大通认为，在现货 ETF 资金波动之际，期货市场仍维持正向资金流，对比特币整体市场而言仍属正面讯号。

摩根大通：真正风险不是 Strategy，而是「许可制区块链」

值得注意的是，摩根大通上周才发布另一份报告，指出 Strategy 抛售并非比特币最大的结构性风险。

分析师认为，更值得关注的是，愈来愈多金融机构开始采用「许可制区块链（Permissioned Blockchain）」，因此可能削弱公链生态与代币的长期价值。

Strategy：未来仍会持续买进比特币

另一方面，Strategy 总裁兼执行长 Phong Le 本周稍早重申，公司将持续执行比特币累积策略，并希望在可预见的未来，持续保持全球最大企业级比特币买家的地位。他表示：「我们不会离开市场。」

Phong Le 也指出，公司目前对资产负债表「非常有信心」，只有当比特币跌至约 8,000 至 10,000 美元时，才会开始重新评估债务相关风险。

此外，他透露，一旦优先股 STRC 回升至 100 美元面额，Strategy 将考虑再次发行新股，募集资金除了可持续买进比特币，也能进一步充实美元现金储备。

截至发稿时，比特币报约 62,898 美元，过去 24 小时下跌约 3.2% 。