美国 SEC 发布指引：券商代客保管加密资产，必须掌握私钥

数位资产纳入传统金融体系的过程，正迎来「标准化」时刻。美国证管会（SEC）周三发布最新指引，阐明经纪自营商（Broker-Dealers）在托管「加密资产证券」时，应如何遵循客户保护规则：尽管资产存放在链上，但券商仍须证明对资产拥有「实体占有或控制权」，而掌握「私钥」正是这项法规要求的核心基准。

这项指引旨在解决数位资产与现行《客户保护规则》之间的矛盾。传统法规要求券商必须实际掌控客户资产，但对分散在区块链上的代币而言，如何定义「占有」一直是法律上的模糊地带。

根据 SEC 交易与市场部周三指出，这次发布的指引属于「过渡性措施」，主要为了回应市场参与者的实务疑问，未来仍将持续搜集回馈，作为后续正式监管政策的重要参考。

依照 SEC 的最新解释，经纪自营商若掌握代币私钥的「排他性存取权」，能够直接存取加密资产争取拿，并具备转移资产的能力，即可视为对加密资产证券拥有「实体占有或控制权」。

同时，SEC 也要求经纪自营商须建立、维护与严格执行符合行业最佳实践的政策，以防范私钥遭窃、遗失或未经授权使用，并确保除经纪自营商本身授权外，任何他人（包括客户或第三方）无法存取私钥和转移资产。

此外，SEC 还强调，如果券商明知底层的分散式帐本技术（DLT）存在严重的安全漏洞、运作缺陷，或该托管该资产会对自身业务构成实质风险，则不得认定自身占有该资产。

指引进一步要求，券商与托管机构须事先规划应变方案，以因应可能出现的各类突发状况，包括：区块链故障、网路攻击和硬分叉。

同时，券商也必须具备在法律或监管机关要求下，执行冻结、销毁或没收资产的能力，确保能配合司法与监管指令。

此外，SEC 还要求经纪自营商必须持续关注区块链的治理动态与协议更新。只要相关变更可能影响客户资产安全，券商就必须事先评估风险，并规划「适当行动」以降低曝险。