货币科普

写这篇文章时，加密市场正经历暴跌。比特币触及 6 万美元关口，SOL 跌回 FTX 破产资产清算时的价位，以太坊也跌至 1800 美元。我就不赘述那些长期看空的论调了。 这篇文章想探讨一个更本质的问题：代币为何无法实现复利增长。

当前的货币市场协议（如 Aave、Morpho、Kamino、Euler）虽然很好地服务了出借人，但由于缺乏固定的借贷成本，它们未能服务更广泛的借款方群体，尤其是机构借款人。由于只有借出方得到了良好的服务，市场增长陷入停滞。

随着市场进入下行周期，针对加密市场的质疑声愈发高涨。现在的问题是，我们是否已经进入了加密寒冬？

比特币在无明显征兆的情况下突然大幅跳水，进入史上第三大超卖区间，市场多头遭受重创。这次螺旋式下跌缺乏明确的单一导火线，除宏观风险转向、联准会鹰派预期、流动性收紧及杠杆清算等常规解释外，市场还流传著这几种非典型猜测。

链上数据显示，全球矿业龙头 MARA Holdings 今（6）日稍早，陆续将 1,318 枚比特币（约 8,689 万美元） 转移至各大交易对手方、托管机构，引发市场对于矿商即将「被迫抛售」比特币以维持现金流的强烈不安。

面对比特币近来跌跌不休，全球最大企业级比特币持有者 Strategy 执行长 Phong Le 向投资人挂保证，强调公司资产负债表仍然稳健，除非比特币跌到「极端水平」，否则不至于对公司财务健康构成威胁。

比特币今（6）晨闪崩一度逼近 60,000 美元关卡，创下自 2024 年 9 月以来新低。展望后市，比特币能否在绝望中诞生行情，还是飞刀随伺在后？分析师指出，由于比特币多次失守关键支撑位，导致市场信心全面溃散，交易行为出现根本性转变，投资人「见反弹就逃」、没人想当「接刀仔」。

在加密货币市场剧烈震荡之际，由美国总统川普（Donald Trump）家族力挺的 DeFi 协议 World Liberty Financial（WLFI），惊传因面临借贷平台清算压力，被迫出售比特币以偿还债务，引发市场高度关注。

在空头气焰高涨、大规模杠杆清算潮夹击下，比特币今（6）晨一度跌至 60,255 美元附近。然而，就在市场一片哀嚎、投资人信心溃散之际，有技术指标显示，比特币不仅可能「跌深反弹」，甚至还有望迎来「暴力上涨行情」。

全球最大企业级比特币持有者 Strategy （美股代号：MSTR）周三公布财报指出，由于比特币价格重挫，公司第 4 季度的资产负债表蒸发数百亿美元，净亏损高达 126 亿美元，写下美国上市公司历来数一数二的单季亏损纪录。