挖矿神话破灭？矿工集体转战 AI ：比特币算力 6 年来首见 Q1 衰退

数据显示，比特币全网算力在今年第 1 季出现下滑，写下 6 年来首见的第 1 季衰退纪录。随著比特币挖矿成本飙升到每枚近 9 万美元，而币价却只有 6.7 万美元，矿工赔钱赔到集体跳船，纷纷转向利润更高、更稳定的 AI 与高效能运算（HPC）基础设施，比特币的「算力成长神话」正式宣告破灭。

根据 Glassnode 数据，比特币全网算力目前约在 1 Zettahash（ZH/s）附近徘徊，今年以来下跌约 4% 。回顾过去 5 年，比特币算力从大约 100 Exahash（EH/s），一路攀升至如今的 Zettahash 等级，整体成长幅度高达 10 倍。

过往每年的第一季，算力通常维持强劲上升动能，全年增幅往往超过  10% ，甚至在 2022 年出现近乎翻倍的惊人成长。然而，这股气势却在今年戛然而止。

算力放缓的关键原因，在于矿业经济模型正快速恶化。据估算，目前挖出 1 枚比特币的平均生产成本已逼近 9 万美元，但比特币现货价格却仅约 6.7 万美元。换言之，矿商只要一开机就是在「赔钱」。

面对生存危机，许多大型上市矿业公司开始调整策略，纷纷转向人工智慧（AI）与高效能运算（HPC）基础设施。相较于币价的暴涨暴跌，提供 AI 算力服务的报酬率更稳定且具预测性，已成为挖矿业者转型的新蓝海。

这波转型浪潮主要透过「卖币、举债」来支撑，矿商们减少了对矿机的再投资，转而抛售手头的比特币或发行债务，以筹措建置 AI 资料中心的资金。这种策略使算力对币价的敏感度大幅提升，若币价持续疲弱，恐将迫使更多小型个体矿工退场，导致算力进一步下滑。

算力持续流失，难免引发市场对比特币网路安全性的担忧。不过从另一个角度来看，网路的「去中心化」程度，或许比单纯追求算力规模的绝对值更为重要。

过去，光是美国的公开上市矿商就霸占了全球超过 40% 的算力版图，如今随著这些北美巨头将重心移转至 AI ，原本高度集中的影响力可能因此稀释，这反而有助于将算力重新分散到全球各地，长远来看更有利于去中心化。

尽管成长放缓，CoinShares 仍预测，若比特币能回升至 10 万美元附近，2026 年底算力仍有机会成长至约 1.8 ZH/s 。