ETF 资金退潮、《CLARITY 法案》卡关！花旗大砍比特币、以太币目标价

随著加密货币 ETF 需求动能走弱，加上《CLARITY 法案》立法进度牛步，华尔街投行花旗（Citi）周二宣布，全面下修比特币、以太币未来一年目标价。花旗认为，在缺乏新资金、新利多催化下，加密货币市场短期恐难重拾涨势，ETF 资金流向仍将是左右币价走势的最关键变数。

在最新的「基本情境（Base-case）」预测下，花旗将比特币目标价从原先的 11.2 万美元大幅下修至 8.2 万美元；以太币更从 3,175 美元狠砍至 2,240 美元。花旗原先预估，美国立法进展将带动机构资金涌入市场，但分析师如今已彻底改观，甚至悲观假设，ETF 未来一年内都不会再有净资金流入。

截至写稿时，比特币交易价格为 60,414 美元，过去 24 小时上涨 2.3%；以太币则报 1,624 美元，过去 24 小时上涨 2.2% 。

花旗分析师 Alex Saunders 在周二发布的报告中指出：「由于缺乏能够激发投资人兴趣的催化剂，我们决定将未来 12 个月的资金流入预期调降至零。」

自 2024 年美国核准比特币现货 ETF 上市以来，这类基金一直是推动加密货币市场上涨的重要机构买盘来源。然而，近几个月来这股吸金力道急剧放缓。光是今年 6 月，比特币现货 ETF 就惨遭血洗，在经历连续 13 个交易日的疯狂赎回后，单月净流出高达 40 亿美元，创史上最惨重的单月撤资纪录，也使今年以来累计资金流向首度转为负值。

这次下修目标价预测，也代表花旗对加密货币市场前景出现明显转向。分析师原先预期，美国《数位资产市场明晰法案（CLARITY 法案）》若顺利通过，可望带动财富管理顾问与更多传统金融投资人配置加密资产，但如今立法时程已明显延后，使市场短期内缺乏足以带动新一波资金进场的重要催化因素。

Alex Saunders 指出，ETF 的资金流向依然是主导加密货币价格走势的最关键力量。然而，随著投资人避险情绪升温、急于撤出风险资产，近期的市场需求已全面转弱。

报告指出，市场情绪近期也受到另一项因素影响。投资人开始担忧，以 Strategy 为代表的数位资产储备公司（DAT），未来可能会由比特币「净买方」转为「净卖方」。

分析师表示，尽管 Strategy 近期实际出售的比特币数量并不多，但该公司近期调整财务策略，仍进一步放大市场对该公司可能抛售比特币的忧虑。

此外，花旗还提到，目前比特币、以太币价格仍低于「200 日移动平均线」等重要技术支撑，加上市场投机资金持续流向人工智慧（AI）相关产业，也削弱了加密货币市场的资金吸引力。

花旗同步更新不同情境下的价格预测。在乐观情境中，若散户、机构投资需求重新回温，比特币可望升至 10.8 万美元，以太币则有机会来到 2,932 美元；但若美国经济陷入衰退、 ETF 持续遭撤资，悲观情境则预估，比特币可能跌至 5.3 万美元，以太币则下探 1,094 美元。

虽然花旗的股票策略团队近期对美股看法转趋乐观，美股走强可望透过与加密资产的连动性提供部分支撑，但报告强调，整体总经利多仍不足以抵消 ETF 资金流失所带来的负面影响。

不过，花旗也指出，ETF 资金流向仍是其估值模型中最重要的核心变数。若未来投资人需求明显回升，或美国加密货币监管法案出现重大进展，市场前景仍可能迅速出现改变。