比特币期货未平仓量暴跌 55%，创近三年最大跌幅

比特币期货未平仓合约量已从 2025 年 10 月的高峰暴跌 55%，创下自 2023 年 4 月以来的最大跌幅。

CoinGlass 数据显示，比特币总未平仓合约量已从 2025 年 10 月的峰值 940 亿美元以上降至 440 亿美元，降幅达 55%，创三年最大跌幅。

未平仓合约量的上升通常表示有新的资金流入衍生性商品市场，交易者的信心增强。相反，未平仓合约量的下降则表示交易者正在降低杠杆率，并减少投机性赌注，反映市场看跌情绪与交易员参与度减弱。

这次出走反映了强制平仓和避险情绪，机构为应对持续的价格压力而削减头寸。专家将避险情绪归因于多种因素，包括美元走软、海外战争、不稳定的日本公债市场、人工智能对传统科技公司模式带来的变革风险等。

上周公布的美国就业报告好于预期，显示美国经济 1 月新增就业 13 万个，打击了市场对进一步降息的预期，此后，大规模机构抛售尤为明显。

尽管一些链上指标已经显示出缓解的迹象，但比特币近两周来一直难以在 70,000 美元上方站稳脚跟，与此同时，投资者对传统股票，尤其是科技股的信心也下降了。分析师表示，1 月美国通膨数据走低引发了一波比特币现货购买热潮，并迫使卖空者平仓永续期货市场。 周五公布的消费者物价数据显示，年增 2.4%，低于 12 月的 2.7%，缓解了人们对通膨居高不下将延后降息的担忧。

尽管衍生性商品交易员减少了持仓，但此举仍一度推动比特币价格在刚过去的周末突破 7 万美元大关。未平仓合约量下降，融资利率转为负值，这表明此次上涨是由空头回补和现货需求推动的，而不是新的杠杆押注。

尽管市场混乱，历史模式仍提供了一线韧性。过去的减半和 ETF 推出都曾预示著复苏，长期持有者（如巨鲸）在下跌期间进行累积，这在之前的周期中也有所体现。 ETF 资金流全年仍保持净流入——贝莱德的 IBIT 尽管近期流出 28 亿美元，仍录得 210 亿美元的流入——这表明机构正在波动中持有，而非投降。 Bitwise 等分析师指出极度恐惧，但同时指出以 BTC 计价的未平仓量趋于稳定，暗示如果杠杆清除，可能触底反弹。

虽然比特币现在已经把川普当选后的整个涨幅吐回去，但这种温和的乐观情绪并不意味著投资者完全退出了市场。 Nansen Research 的首席分析师 Aurelie Barthere 表示，「对于那些有耐心的长期持有者，以及相信有利的加密货币监管政策可能会继续下去的人来说，这可能是一个可以接受的水平，适合耐心谨慎的美元成本平均法投资。」