2025 年区块链融资全解析：200 多亿美元流入了谁的口袋？

当资金正从广撒网转向重点捕捞，市场进入由「质」而非「量」驱动。在 2025 年这场静默的洗牌中，中心化金融（CeFi）凭借巨额融资重回舞台中央，Web3 与 AI 的融合叙事稳步推进，基础设施与 DeFi 仍然是中坚力量，而曾风光无限的 Web3 游戏则黯然退潮。

PANews 统计了 2025 年区块链领域的一级市场披露的 839 项融资事件，跟随 237 亿美元的资金流，透视资本的选择，追踪下一个价值高地的崛起轨迹。

整体市场回顾：融资规模翻倍与交易数量收缩并存

根据 PANews 不完全统计，2025 年区块链领域一级市场共揭露投融资事件 839 起，资金总规模超 237 亿美元。从融资数量来看，2025 年公布的交易笔数相比 2024 年的 1259 起大幅减少，年减约 33.6%；而从资金规模来看，2025 年投融资市场流入资金却大幅增加，远超 2024 年的 93 亿美元。

区别于 2023 年至 2024 年期间一级市场表现的衰退、谨慎和理性，2025 年整体上呈现出了大幅回温的趋势。而该年度的融资数量和规模的总数，也基本上都达到了 2022 年牛市期间的一半水准——这一年共有 1660 起投融资事件，资金总量超 348 亿美元。

虽然市场整体大幅回暖，但一级市场的变化趋势仍与 2023 年和 2024 年大体相同，只是更为极端——从资金流入的角度来看，2025 年上下半年仍各有一次爆发时段，且分别集中在 3-5 月与 10-11 月。

造成这种情况主要是受超大额融资事件影响：3 月，阿布达比 MGX 向币安投资 20 亿美元，取得少数股权；10 月，纽交所母公司 ICE 以 90 亿美元投后估值对 Polymarket 进行 20 亿美元战略投资。预测市场 Kalshi 在新一轮融资中筹集超 3 亿美元，公司估值达 50 亿美元；11 月，Kalshi 又完成 10 亿美元融资，估值增至 110 亿美元。

此外，3-5 月依序出现 Kraken 以 15 亿美元收购 NinjaTrader 、 Ripple 以 12.5 亿美元收购 Hidden Road，以及 Coinbase 斥资 29 亿美元收购 Deribit 创下 2025 年内最大交易纪录。

随后，在 2025 年第二季末和第三季期间，市场基本上再次复刻过去两年的行情，回归平静。而进入第四季后，投融资市场很快迎来 2025 年一级市场最火热的月份：10 月。该月可谓量价齐升，公布了 87 起投融资事件，流入资金超过了 39 亿美元。排除超大额融资大幅提升资金总量的影响，该月融资交易笔数同样也是全年最高。

在 10 月冲到最高峰后，随著二级市场逐渐疲软，行情由牛转熊，公开揭露的融资交易数在 11 月骤降至 52 起，为 2025 年各月中的最低值。不过，该月公布的 Kalshi 完成 10 亿美元融资、 Ripple 获得 5 亿美元策略投资等大笔单笔融资事件拉高了融资规模，使得单月融资总额仍处于高位。

从产业发展的角度来看，投资机构偏好的叙事主题主要集中在涉及稳定币、支付概念的中心化金融、基础设施公司，而交易所和预测市场的吸金能力则更是个中翘楚。

根据市场热点与连续性，PANews 将专案大体上划分为 DeFi 、 Web3 游戏、基础设施与工具、 AI 、中心化金融以及含预测市场、 DePIN 、社交、 DeSci 等赛道的其它 Web3 应用，并对各赛道投融资情况进行了统计。

基础建设&工具：大额融资占比显著提升，支付与结算领域受青睐

2025 年，基础建设与工具赛道累计公布了 243 起投融资事件，共筹集超 49 亿美元，平均融资金额约 2,030 万美元。

在 2025 年公布的所有融资事件中，约有 28.96% 属于基础设施&工具，与 2024 年基本持平；然而，该赛道去年所筹集的金额占总体的约 20.78%，较 2024 年的 39.46% 有较大减少。

不过，基础设施&工具赛道仍公布了最多的大额融资消息，其千万美元级别及以上的投融资事件为 101 起，占比为 41.56%，大幅高于 2024 年的 27.82%；而规模达上亿美元的则有 12 起，为去年的两倍。

2025 年 10 月，区块链支付基础设施项目 Tempo 以 50 亿美元估值完成了一轮 5 亿美元的 A 轮融资，由 Thrive Capita 与 Greenoaks 领投，Sequoia 、 Ribbit Capital 等参投；11 月，Ripple 透过 Fortress Investment 和 Citadel Securities 等机构投资者筹集了 5 亿美元，使其达到 40 亿美元，使其达到 40 亿美元。上述两笔交易为该赛道去年最大金额融资，均为加密支付的基础设施方向。

DeFi：基本盘维持稳定，年末融资活动逆势上扬

在 2025 年，DeFi 仍然是除了基础设施外最受关注的垂直领域。该赛道全年共公布 201 起投融资事件，流入资金超 17.48 亿美元，占比分别为 24.04% 及 7.36%，前者与 2024 年基本持平，后者则大幅低于 2024 年的 18.22% 。

在 DeFi 类专案揭露的融资消息中，融资规模在千万美元等级的有 41 起，占比为 20.39%，超过 2024 年的 13.51% 。但在分布上，其仍更集中在数百万美元的区间。

2025 年 11 月，虽然整体一级市场交易笔数来到最低点，但 DeFi 赛道却「猛然抬头」，不仅项目融资数回升至 18 起，超过全年平均值 16，其流入资金更是创下去年最高记录，获得了超 4.45 亿美元。

此外，DeFi 赛道在 2025 年的前十大融资及并购中，有三个都发生在 11 月：比特币借贷平台 Lava 筹集 2 亿美元新资金、 Paxos 以超 1 亿美元收 DeFi 钱包新创公司 Fordefi，以及去中心化交易协议 Lighter 获得 6800 万美元融资。

Web3 游戏：热度急剧衰退，融资规模与数量双双腰斩

Web3 游戏赛道在 2025 年继续落寞——这是在正式统计前，就已经知道的结果。赛道全年公布 57 起投融资事件，共筹得 3.08 亿美元，2024 年的数据则分别为 178 起和 8.49 亿美元。从交易数量来看，Web3 游戏减少了 67.98%；从资金规模来看，降幅则为 63.72% 。不论从任何角度，Web3 游戏这赛道都颓势尽显。

依趋势来看，排除 5 月产业整体回档的影响外，游戏赛道整体随著时间推移越来越式微。行至第四季度，已经衰退到最低点，12 月更是没有任何游戏专案的融资消息公布。这样发展下去，Web3 游戏在 2026 年恐怕就会和 NFT 、社交等赛道一样，在统计中很难再形成有规模的专门类别。

此外，在这一赛道活跃的投资机构，也基本上只剩下专注游戏领域的 Bitkraft Ventures 、 Griffin Gaming Partners 和 Animoca Brands 等一线游戏界 VC 。其中，Web3 VC Animoca Brands 已布置超过 628 家投资组合公司，约 200 家为游戏专案。

Web3 + AI：叙事融合稳中有进

随著人工智慧的发展，如何结合成为了科技业都在关注的重要命题，而 AI 与区块链及加密货币的融合也呈现上升势头。 2025 年，Web3+ AI 赛道共揭露了 111 起融资，资金规模达 8.84 亿，均成长超过 20% 。

由于统计口径问题，考虑到还有大量仅整合 AI 功能和应用而非专门做 AI 的区块链项目，涉及该领域的资金实际上可能还要更多。

从全年趋势来看，Web3+ AI 赛道是最稳定的方向。在第二、三季市场走低期间，反而进入「最佳时期」，交易笔数和融资规模均在 7 月迎来最高值。

在资金规模上，获得千万美元资金的 AI 项目在 2025 年占比达 26.12%，大幅超过 2024 年的 15.2%，整体呈现出稳中有进的发展态势。 2025 年 8 月，打击加密金融犯罪的 AI 合规平台 IVIX 完成 6,000 万美元 B 轮融资，创下该赛道单笔融资规模的最高纪录。

中心化金融：迎来「丰收年」，巨额融资与高估值成为常态

2025 年是中心化金融赛道「丰收」的一年：全年公布了 120 投融资事件，资金规模达 112 亿，两数据与 2024 年相比，前者翻了一番，而后者更是增长了近 8 倍。

中心化金融历来是整个产业中平均融资额最高的垂直领域，2025 年更是达到了 9,337 万美元。这主要是因为 Coinbase 斥资 29 亿美元收购 Deribit 等大笔收购案，以及币安单笔获得 20 亿美元资金的超大额融资事件大大拉高了资金规模。而就算忽略这些大额交易，中心化金融赛道整体仍表现不俗：该赛道共有 73 起投融资达到千万级别，占比高达 60.83%，在 2024 年 43.48% 的较高基础上进一步得到提升。

此外，比起 2024 年仅 Hashkey 融资金额接近上亿美元级别，2025 年全年共有 7 起融资事件规模为亿级规模。其中，美国老牌加密交易所 Kraken 两度拿下上亿融资，Citadel Securities 更是单笔策略投资高达 2 亿美元。

值得一提的是，韩国科技巨头 Naver 正在以 103 亿美元收购加密货币交易所 Upbit 的母公司 Dunamu，交易为全股票合并，预计将在 2026 年 6 月完成，因此暂不纳入 2025 年度统计。

其它：预测市场引领热点

其它类别包括预测市场、 DePIN 、加密挖矿、 DAO 、 DeSci 、社交平台等区块链应用方向。需要说明的是，预测市场虽然在 2025 年是当之无愧的最热议题，但由于其缺乏连续性，且资金几乎完全集中在 Polymarket 和 Kalshi 双巨头，因此暂归其它类别。

2025 年，该赛道全年揭露了 107 起投融资事件，融资规模达 43.76 亿美元。其中，预测市场的融资总额就达到了 35.61 亿美元——Polymarket 单笔融资获得 20 亿美元，Kalshi 奋起直追，从年中开始，数月内完成三轮融资，共筹集 14.85 亿美元。

从资金规模来看，除了预测市场外，加密挖矿、 DePIN 专案、消费性专案同样拿下了大笔融资。其中，美国比特币矿机制造商 Auradine 完成 1.53 亿融资，StepStone Group 、 Samsung 、 Qualcomm 、 Premji Invest 等都参投。

投资机构：重质不重，家办型基金出跳

根据 PANews 不完全统计，2025 年共推出 36 支加密​​投资基金，相较于 2024 年的 47 支有所减少；总规模达 50.82 亿美元，超过了 2024 年的 43.4 亿美元。

随著周期轮转，大浪淘沙，许多加密 VC 已渐渐淡出。 2025 年，投资机构领域也朝著「重质不重」的方向持续演化。在 2025 年推出加密投资基金的 VC 中，募资规模超达上亿美元的有 20 支，占比达 55.5%，为 2024 年的两倍。

2025 年 10 月，原 BinanceLabs 、转型为家办的 YZi Labs 设立 10 亿美元基金，用以支持 BNB 生态建设，这也是 2025 年资金规模最大的一档基金。