DeFi 世界如何实现非足额抵押贷款？一文读懂低抵押 DeFi 贷款赛道现状

非足额抵押贷款正在 DeFi 领域蓬勃发展，可能引领下一波 DeFi 的采用和增长。

本文将简述一下当前低抵押（亦称为「非足额抵押」） DeFi 贷款的行业现状。

自 2017 年以来，低抵押贷款一直像是个难以捉摸的圣杯，但在过去 12 个月中，这一领域却快速出现了不少创新。在本文中，我们将探讨它是如何演变的。

目前承销贷款（underwriting loans）所面临的一个主要挑战，就是用去中心化的方式评估信用。解决这个问题的项目才能将帮助 DeFi 成为主流，也标志着「Bankless 运动」的真正开始，有些项目的最终价值可能达到数十亿美元。

现阶段，有 8 种解决方案试图解决信用问题：

• 闪电贷
• 第三方信用评估
• 加密原生信用评分
• 链下信用整合
• 个人网络
• 现实世界里的资产贷款
• 将 NFT 作为抵押品
• 数字资产贷款

闪电贷

闪电贷要求借款和还款发生在同一交易中，从而避免了评估信用的需要，这已成为套利交易者的标准做法。

目前提供该解决方案的主要有 Aave、dYdX、Equalizer Finance 等。

第三方信用评估

第三方信用评估引入了第三方来评估借款人的信仰（分配交易对手风险），他们还必须将自己的资本作为违约时赔付的首选流动性。

目前提供该解决方案的主要有 Maple Finance、Goldfinch Finance、TrueFi.io、Dharma、以及 Bloom。

链上信用评分

链上信用评分主要基于过去的链上活动（贷款偿还、收益耕作等），但这种方式有一个漏洞，即违约者其实可以创建新钱包，不过我们也可以使用零知识证明和强制单一身份来应对。

目前提供该解决方案的主要有 LedgerScore、Credmark、Arcx、Zoracle 以及 Wing Finance。

链下信用整合

链上数据通常比较有限，因此链下信用整合方法会提取传统金融领域的数据来评估信用，而且能实现更快的冷启动。不过，这种解决方案从长远来看可能不可持续，特别是对于加密原生客户而言尤为如此。

目前提供该解决方案的主要有 Teller Finance。

个人网络

借款人必须直接获得贷款池成员的批准，而且只能通过邀请才能加入贷款池，平台通过有机网络效应引导信任。

目前提供该解决方案的主要有 Akropolis 和 Union Protocol。

现实世界里的资产贷款

现实世界资产在链上的表现其实就是 NFT，它也可以用于抵押贷款，尽管看起来很像传统金融行业里的抵押贷款，但这种贷款融资方式其实是去中心化的。

目前提供该解决方案的主要有 RealT Platform、Aave、Centrifuge、以及 OpenDAO Protocol。

将 NFT 作为抵押品

这种方式很容易理解，选择具有一定流动性的 NFT 可以支持部分贷款。不过，使用 NFT 作为抵押品仍然会出现抵押不足的问题，因为随着时间的推移，有的 NFT 同样会失去价值。

目前提供该解决方案的主要有 NFTfi、Stater Finance、Lendroid Project 等。

数字资产贷款

这一领域里比较知名的服务提供商是 Lendfi，它与 Aave 有些类似，但不同之处在于，Lendfi 自己会托管所购买的资产，直到贷款被全部偿还。因此，如果借入资产交易对借方不利，此时合约会清算头寸来弥补损失。

目前提供该解决方案的主要有 Lendfi。

总体而言，低抵押 DeFi 贷款行业仍处于起步阶段，但活跃度很高。我们相信，未来 Compound、Aave 和 MakerDAO 都会进入这一领域，真正的「Bankless 运动」已经开始了！