比特币 7 月逆势收涨 7%！分析师：强制平仓卖压已耗尽、 8 月恐维持震荡

即使面临联准会（Fed）升息预期升温、美债殖利率攀高、 AI 概念股重挫，以及 Coldcard 冷钱包漏洞事件等多重利空，比特币仍展现出优于美股的抗跌能力。分析师指出，市场历经大规模去杠杆化之后，强制平仓卖压基本已消化殆尽，短期内真正影响行情的因素，不外乎总体经济数据与加密货币 ETF 资金流向。

根据 CoinGlass 数据显示，比特币 7 月以上涨约 7.36% 作收，在近期市场接连遭遇多重利空冲击下，这样的表现仍优于不少投资人的预期。

过去几周，市场陆续消化 Fed 可能在今年再度升息、美债殖利率攀升、 AI 类股大幅回档，以及知名硬体钱包 Coldcard 爆发安全漏洞等事件。然而，比特币并未出现市场原先担忧的深度修正，而是在熊市低点之上持续整理，即使其他风险资产承压，也展现出相对韧性。

比特币抗跌优于美股，去杠杆成关键原因

Bitfinex 分析师指出，比特币之所以比股票市场更具抗跌性，主要来自市场部位结构已提前完成调整。

分析师表示，在 Fed 利率决议公布前，加密货币市场的杠杆水平已明显低于股市。原因是在 6 月底至 7 月初、比特币跌破 58,000 美元期间，衍生品市场已历经一波大规模强制平仓，大量高杠杆部位提前被清洗出场。

自那之后，Bitfinex 观察到，市场每日平均清算金额一直低于今年常见的 4 至 5 亿美元水准，显示即使近期总经利空接连出现，也未引发新一轮大规模强制性抛售潮。

分析师表示：「相较于高杠杆的 AI 等股票题材，加密货币市场跌幅较小，原因就在于强制卖压早已提前释放。」

Coldcard 漏洞引发安全疑虑，自托管风险再受关注

除了总体经济因素外，市场近期也持续消化 Coldcard 硬体钱包安全漏洞事件的影响。

Galaxy Research 统计，Coldcard 上周至今共爆发 3 波攻击，累计有 1,367 枚比特币（约 8,900 万美元）遭窃，再次引发市场对自托管安全性的讨论。

交易公司 Wincent 董事 Paul Howard 表示，目前遭窃资产尚未出售，因此尚未直接冲击市场价格，但若骇客未来开始变现，短期内仍可能对比特币造成一定卖压。

他指出，这起事件再次提醒市场，自托管虽然是加密货币的重要理念，但同时也伴随著不可忽视的操作与安全风险。

市场聚焦非农就业与 ETF 资金流，8 月恐陷区间震荡

展望后市，分析师普遍认为，市场焦点仍将回到总体经济。 STS Digital 管理合伙人 Jeff Anderson 表示，目前市场正进入新的波动阶段，投资人持续在降息、暂停升息与再次升息等不同预期间反复修正，使高波动资产持续承受压力。

他认为，在经济前景更加明朗之前，包括比特币在内的高 Beta 资产仍可能维持震荡。

Bitfinex 分析师则表示，下周即将公布的美国非农就业报告（NFP），将是继 Fed 利率决策之后，最重要的总体经济观察指标，预料投资人将维持防御性姿态。

分析师认为，比起担忧下一波断头潮，目前市场真正关心的是：当 Fed 的货币政策路径更加清晰后，比特币现货 ETF 的资金能否大举回流？Bitfinex 表示：

只要升息风险尚未完全解除，市场部位将持续偏向防御。真正值得交易员关注的讯号，是机构投资人是否展现出积极、甚至「不在乎价格（Price-agnostic）」的强劲买盘。

Bitget Wallet 研究分析师 Lacie Zhang 则预估，8 月基准情境仍将是区间震荡。她表示，除非实质殖利率下降，或比特币现货 ETF 资金流重新持续转正，否则比特币短期难以突破盘整格局。她指出：

市场可以消化联准会维持利率不变，但若美元持续走强、实质殖利率上升，加上 ETF 资金需求疲弱，三项因素同时出现，将对比特币形成更大的压力。