MSCI 拟剔除加密货币储备股！Strategy 谴责：武断、不公平、阻碍创新

针对指数编纂公司 MSCI（明晟）考虑从指数中剔除加密货币储备公司，比特币投资大户 Strategy（MSTR）周三正式作出回应，发出长达 12 页的信函表达强烈反对意见，并公开谴责这项提议「极具误导性、危害性」，而且与美国政府积极推动的数位资产创新政策相矛盾。

这场争论最早可追溯至今年 10 月，当时 MSCI 表示将重新评估是否从全球可投资市场指数（GIMI）中剔除「加密货币持有量占总资产 50% 以上」的公司，并预计在 2026 年 1 月 15 日前做出最终决定，若有调整则将纳入 2026  年 2 月的指数评审环节正式实施。

对此，Strategy 在 12 月 10 日致函 MSCI 股票指数委员会，针对 MSCI 的提案提出反对意见。

Strategy 执行董事长 Michael Saylor 在信中主张，以「50% 资产占比」作为硬性门槛，既武断又不切实际。全球仍有许多企业持有大量石油、木材或黄金等资产，但 MSCI 却未对这些企业采取限制；反而唯独针对「持有数位资产的公司」采取不同标准，这构成了明显的不公平对待。

此外，MSCI 的提案还忽略了比特币市场高波动性与会计处理方式的差异。

Strategy 在信中强调，由于国际 IFRS 标准允许企业以「成本」计算比特币，而美国 GAAP 则必须按季计入「公允价值」变动，因此两家曝险程度相同的公司，可能因所属司法管辖不同而被 MSCI「差别对待」，造成规则难以一致执行。

Strategy 还警告，这项提案与目前美国政府逐渐转向支持数位资产创新的方向背道而驰。若剔除加密货币储备公司，不仅将引发大规模被动资金出走，也会削弱美国在全球数位资产与金融科技领域的竞争力。

Michael Saylor 指出，包含 Strategy 在内的数位资产储备公司，本质上是利用数位资产作为生产性资本的营运企业，而非被动追踪币价波动的投资载体。

Strategy 表示，该公司不只是持有比特币，而是以此打造比特币抵押信贷工具、执行主动式企业财务管理，同时持续经营其全球企业分析软体业务。

Strategy 并列出 5 大理由，强调自己并非任何形式的投资基金：

• Strategy 的组织架构是标准的营运型企业，而非基金型载体。
• 公司并未采用基金或 ETP 式的架构，也不承担相关义务。
• 依现行法规，Strategy 并非「投资公司」。
• 投资人不会因为持有 MSTR 而享有任何「基金式」的税务安排。
• Strategy 长期以来就是一家企业软体公司，具备完整的营运历史与商业模式。

最后，Strategy 呼吁 MSCI 撤回剔除数位资产储备公司的提案；如果仍坚持差别对待数位资产公司，至少应延长咨询期，并提出更详尽且合理的依据。