比特币恐回测 8.8 万美元？Glassnode 示警：多头支撑岌岌可危

比特币近期走势持续疲软，链上数据分析机构 Glassnode 警告，随著短线投机客认赔杀出、长期持币者集体抛售，若比特币仍无法收复 11.3 万美元的成本价位，在市场信心涣散的情况下，恐进一步跌至 8.8 万美元。

Glassnode 指出，比特币多次尝试站回位于 11.3 万美元的「短期持有者成本基准价」（过去 155 天内比特币买家的平均入手价格），但皆功败垂成，足见上攻动能正在衰竭。

Glassnode 强调，11.3 万美元价位是维系多头行情的「生命线」，若迟迟无法站稳，比特币恐陷入深度修正，持续跌至下一个关键支撑位 —— 8.8 万美元。

根据 Glassnode 说法，8.8 万美元是「活跃投资人的实现价格（成交价）」，也就是市场上正在流通的比特币平均成本。过往这项指标常在深度修正阶段被测试，上一次逼近该区间是在今年 4 月的「关税恐慌」期间。

报告进一步指出，投资人情绪已「显露疲态」，短线持币者正「认赔杀出」。目前「短期持有者净未实现获利/亏损」（STH-NUPL）指标已跌至 -0.05，意味著这群投资人正承受小幅亏损，尽管尚未达到「完全投降」的临界值（约 -0.2），但已反映出市场信心正加速恶化。

更糟的是，如今就连长期持有者也加入抛售行列。 Glassnode 指出，本月长期持币者净部位变化（Net Position Change）下滑了 10.4 万枚比特币，为 7 月以来规模最大的「出货浪潮」。

Glassnode 表示，除非长期持有者从抛售转向增持，否则比特币的反弹力道，恐将持续受到压抑。

唯一的好消息，或许来自衍生性商品市场。在经历了 10 月的「清算危机」后，市场情绪似乎已趋于平静。「已实现波动率」回落至 43%，交易员也缩减了下档避险部位的规模。「一周选择权偏斜」也已回归中性水平。

整体而言，Glassnode 认为比特币市场在经历了 10 月份的动荡之后，正进入盘整阶段。然而，市场信心和结构性需求依旧脆弱。

换言之，尽管最糟糕的恐慌阶段已告一段落，但比特币后续能否重拾涨势，仍取决于投资人信心是否回稳、长线资金是否回流。