美国玩家「翻墙」下注！研究：340 亿美元流入境外预测市场

尽管境外预测市场依法不得为美国用户提供服务，但最新研究报告显示，仍有大量美国玩家透过技术手段绕过封锁，偷偷使用 Polymarket 、 Myriad Markets 等平台。

Crane Zeng 最新研究报告指出，境外预测市场的总交易量中，约有 110 亿至 340 亿美元来自美国用户。据保守估计，光是 Polymarket 就占其中的 110 亿美元至 270 亿美元。

报告提到：「根据第三方对产业成长的估计，假设受监管与境外市场的相对市占率不变，到 2030 年，美国用户在境外预测市场的年交易量可能成长至约 1,330 亿美元。」

过去两年来，在 Kalshi 与 Polymarket 等两大龙头平台的推波助澜下，预测市场迎来爆炸性成长。从大选、央行升降息，到体育赛事甚至娱乐八卦，这些平台允许用户对任何事件结果进行押注。

华尔街投行伯恩斯坦（Bernstein）曾在今年 4 月的报告中预期，预测市场的总交易量正以 80% 的年复合成长率（CAGR）狂飙，到了 2030 年，整体市场规模有望冲上  1  兆美元。

Crane Zeng 在报告中点出，业内长久以来都心知肚明，海外预测市场一直在「违规」服务美国用户，而这些投资人最常用的手法，就是透过虚拟私人网路（VPN）来绕过地理封锁。

报告数据揭露了市场版图的剧烈挪移：「2024 年，在我们追踪的 168 亿美元年度总交易量中，海外预测市场占了压倒性的 84.4%；然而到了 2025 年，虽然整体市场交易量翻了近 4 倍、暴冲至 650 亿美元，但海外平台的市占率却下滑至 60.9% 。」

为什么美国投资人如此热衷于海外平台？虽然市场上也有缺乏  CFTC  监管的非区块链平台偷偷服务美国人，但真正主导这个地下市场的，是那些运行在区块链上的去中心化协议，包含 Polymarket 、 Opinion 、 Limitless 等。

Crane Zeng 表示，基于区块链的平台之所以更受青睐，关键原因在于无需通过实名认证（KYC），且加密货币钱包具有匿名性。

根据 Dune Analytics 数据，目前美国预测市场的总交易量中，约有 12.5% 至 31.5% 是发生在海外平台上；而在这段统计期间内，Polymarket 高达 30% 的交易量，其实都是由躲在 VPN 背后的美国用户所贡献。

不过，一个值得华尔街留意的健康趋势正在成形：美国本土的合规平台，正迅速拉近与海外巨头的差距。

过去完全由海外平台称霸的局面已悄悄瓦解。在报告统计的 12 个月中，受 CFTC 严格监管的本土企业（包含 Kalshi 、加密货币交易所 Crypto.com 、盈透证券旗下的 ForecastEx，以及 Gemini）共处理了 740 亿美元的交易量，光是龙头 Kalshi 就包办了其中的 700 亿美元；对比之下，海外平台加总的交易量则落在 850 亿美元。