美国机构大户归队！比特币飙破 9.3 万美元、这 3 指标闪现「翻多讯号」

随著 2026 年正式揭幕，比特币多头终于盼来了久违的曙光，多项链上指标同步释出「翻多讯号」，包括 Coinbase 溢价止跌回升、恐惧与贪婪指数（Fear & Greed Index）反弹，以及多空比（Long/Short Ratio）在去杠杆后仍稳守 1.0 以上，显示市场结构正逐步修复。

截至今（5）日早间 10 点，比特币已回升至 9.3 万美元，扫去 12 月下旬一度失守 8.7 万美元的阴霾。然而，尽管盘面转佳，市场情绪依旧如履薄冰，分析师提醒，在总体经济变数尚未完全消除之前，投资人仍应保持审慎，短线不宜过度躁进。

机构资金回笼：Coinbase 溢价指数回升

首先映入眼帘的「看涨讯号」，是来自美国投资人、尤其是机构的资金动向，衡量美国与全球市场买盘力道差异的「Coinbase 溢价指数」正上演 V 型反转，在 12 月底暴跌至 -150 后，目前已显著回升、逼近零轴。

换言之，在年底结帐卖压告一段落后，美国机构投资人重新回到「买方阵营」，若「Coinbase 溢价指数」进一步转正甚至站稳，则得以确认「美元买盘」正式回归，这往往是比特币发动涨势的领先指标。

告别「极度恐惧」：市场情绪回温

市场情绪层面也同步改善。综合波动率、交易量、社群情绪与市场动能的「加密货币恐惧与贪婪指数（Crypto Fear & Greed Index）」，已从上周的 29 分回升至 40 分。

这意味著市场正式脱离「极度恐慌」的投降区间，虽然不同平台的数值仍有差距（CoinGlass 显示 26，币安显示 40），但「恐慌消退、信心回温」的趋势已相当明确。

筹码面稳健：多头部位仍占上风

衍生品市场数据也为看涨论调提供了支撑。比特币「多空比（Long/Short Ratio）」近期虽然因去杠杆化有所回落，但仍稳守在 1.0 的关键分水岭之上。

当多空比大于 1.0 时，代表期货市场中押注价格上涨（做多）的资金量大于押注下跌（做空）的资金量。目前的数据显示，市场结构正在经历健康的降温，而非恐慌性崩盘，这降低了未来发生大规模连环爆仓的风险。

「保持谨慎」的理由

尽管多项指标转佳，市场仍存在不容忽视的风险。首先，恐惧与贪婪指数虽已回升，但仍处于「恐慌」区间，反映投资人对美国联准会（Fed）政策走向依旧存疑。尤其在 12 月 FOMC 会议纪要释出鹰派讯号后，市场已重新调整对降息时程的期待。

此外，近期的反弹可能部分源于年底「节税卖压（卖出亏损资产以抵减税负）」的结束，属于技术性回补，而非全面性的信心回归。

分析师强调，若要确认趋势彻底反转，必须看到 Coinbase 溢价指数「果断翻正」并站稳，才能确认机构资金已全面进场。

后市展望

整体而言，机构买盘回归、情绪面改善，加上稳定的多头筹码，为 2026 年初的比特币行情构筑了乐观的护城河。

然而，在恐惧尚未完全消散、总经逆风犹存的情况下，交易员目前的策略更倾向于「谨慎累积」而非「盲目追高」，面对近期的市场震荡，这或许是更为理性的选择。