获 4 亿美元融资！SharpLink Gaming 将重押 ETH 当「以太坊版 Strategy」

一家原本乏人问津、股价徘徊在退市边缘的小型美股公司 SharpLink Gaming，突然成为加密市场的焦点。

5 月 27 日，SharpLink 宣布完成约 4.25 亿美元的私募融资，并将大举购入 ETH 作为其主要储备资产，这一加密豪赌引发社群的激烈讨论，许多人甚至称其为「以太坊版 Strategy」。

押注 ETH 为储备资产，以 200 万市值取得 4.25 亿融资

根据 SharpLink 发布的公告，公司已签署一项证券购买协议，将透过公开公司私募投资（PIPE）方式融资约 4.25 亿美元。根据协议，公司将以每股 6.15 美元的价格发行约 6,910 万股普通股（或等价证券），其中管理团队成员的认购价格为每股 6.72 美元。

本轮融资阵容堪称豪华，以太坊基础建设开发商 ConsenSys 领投，参投机构包括 ParaFi Capital 、 Electric Capital 、 Pantera Capital 、 Galaxy Digital 、 Ondo 、 GSR 及 Republic Digital 等。此外，SharpLink 执行长 Rob Phythian 与财务长 Robert DeLucia 也参与了此次认购。不过，这些参投机构并未在推特或官网进行任何相关消息的宣发。

根据公司公告，融资所得将主要用于购买 ETH，未来 ETH 将成为 SharpLink 的主要财库储备资产。部分资金将用于日常营运及其他一般性企业用途。

此次交易预计将在 2025 年 5 月 29 日左右完成。而最具代表性的一步，是以太坊联合创始人、 ConsenSys CEO Joseph Lubin 的加入，他将出任 SharpLink 董事会主席，并作为策略顾问协助公司发展核心业务。 ConsenSys 在以太坊生态中扮演著重要角色，是 Infura 、 MetaMask 等核心工具的幕后推手。 Lubin 的加入，不只是身分上的背书，更是策略上的深度绑定。

融资消息公布当天，SharpLink 股价最高暴涨至 50 美元，创 2023 年 5 月以来新高，目前 SharpLink 估值已跃升至 25 亿美元。要知道，一周前，它还只是个日成交额不过几万美元、股价徘徊数美元的边缘股，市值不足 200 万美元。

深陷财务困境多年，一度濒临下市

SharpLink 转型加密市场背后，是一场精心布局的业务与身分的深度再造。

SharpLink 是一家总部位于美国明尼苏达州明尼阿波利斯的线上科技公司，专注于为体育博彩和 iGaming（线上博弈）产业提供绩效驱动的行销解决方案。公司透过其 iGaming 联盟行销网路 PAS.net，帮助全球领先的体育博彩和线上赌场营运商吸引、获取和留住玩家。此外，SharpLink 还经营一系列直接面向玩家的、特定州的联盟行销网站，旨在将当地的体育博彩和线上赌场流量引导至其合作伙伴。

过去数年，SharpLink 一直面临营收下滑和财务恶化的双重压力，直到去年才实现净收入扭亏为盈。而根据 SharpLink 公布的 2024 年全年财务数据，当年年营收年减 26.1%，全年仅实现 366.2 万美元营收。尽管因终止业务产生的税务收益带来了约 1,009 万美元净利润，但这并未掩盖其主要业务疲态。不仅如此，截至 2024 年末，SharpLink 的现金储备约为 143.6 万美元，较 2023 年末的 248.7 万美元下降了 42.2% 。面对资金紧张，SharpLink 在 2024 年透过「市场发行」（ATM）筹集了约 183 万美元。

且为了止血，SharpLink 于 2024 年初出售了其幻想体育与游戏开发核心资产，回笼 2250 万美元现金、偿还约 1940 万美元债务，并将注册地从以色列迁至德拉瓦州，为后续合规及资本运作做足铺垫。 Rob Phythian 当时对此表示，「出售幻想体育与 SHGN 业务并清偿债务，是 SharpLink 历史上的转折点。公司现已完成聚焦与瘦身，得以专注于联盟行销主业及新兴增长方向。」

此外，为提升每股交易价格、避免纳斯达克强制退市，SharpLink 也于 2025 年 5 月实施 1 拆 12 反向拆股。

这一系列策略调整，为 SharpLink 变身以太坊储备公司打下了基础。 2025 年 2 月，SharpLink 向加密世界迈出的第一步，以 50 万美元现金收购了英国 Armchair Enterprises Limited（CryptoCasino.com 母公司）10% 股权，并取得未来控股权优先收购权。 CryptoCasino.com 是一个基于区块链的线上博彩平台，支援比特币、以太坊、莱特币等超过 20 种主流加密货币充值与投注，提供超过 6,000 款博彩游戏，平台还推出了原生代币 $CASINO 。尽管这一动作并未当时提振公司股价，却为外界释放出转型讯号。

然而，SharpLink 营收规模尚小，主营业务尚处转型初期，且财务结构仍承压，为何 ConsenSys 等重量级加密机构仍选择重金入局？原因在于，比起加密原生企业，借助一家纳斯达克上市公司建立链上财库，不仅极具市场说服力，更能引发更大范围的资本市场连动，从而可能改变资本市场对以太坊的想像路径。类似 Strategy 将比特币装入上市公司、并借资本市场放大价值的套利模式，获得了远超币价本身的股价溢价，这种模式已被市场广泛认可，吸引众多追随者。

Joseph Lubin 对于此次投资也表示，「交易完成后，Consensys 期待与 SharpLink 展开合作，共同探索并制定以太坊财库战略，并在其核心业务上担任战略顾问。这是以太坊社群激动人心的时刻，我非常高兴能与 Rob 及其团队合作，将以太坊的潜力带入公共资本市场。」

不过，SharpLink 依赖 ETH 储备带来的财务杠杆效应能否经得起市场周期考验，能否复制 Strategy 式的资本奇迹，尚需时间检验。