比特币跌破 7.9 万美元！鲸鱼转净卖出、 CPI 前升息机率逼近六成

比特币（Bitcoin）再度失守 8 万美元关口，9 月 8 日亚洲交易时段一度跌破 7.9 万美元。行情数据显示，BTC 一度下探约 78,670 美元，较此前突破 8.2 万美元的短期高位明显回落。市场除面临大型持币者由累积转向卖出外，美国最新就业数据亦令联准会（Fed）9 月升息预期回升，本周即将公布的 CPI 成为下一个关键风险事件。

鲸鱼由买转卖　Glassnode 指标降至 0.37

链上数据显示，比特币近期的卖压并非只有短线散户。

根据 Glassnode 的「Accumulation Trend Score by Wallet Cohort」，目前整体持币群体的累积趋势分数降至约 0.37 。该指标愈接近 1，代表市场倾向累积；愈接近 0，则反映分配及卖出活动增加。

值得注意的是，目前不同规模的钱包群体均转入净分配状态，是自 6 月初以来首次出现类似情况，其中持有 1,000 BTC 以上的大型钱包，即俗称「鲸鱼」，成为主要卖方。这与过去数月的走势形成反差。此前 BTC 在 6 万至 7 万美元区间震荡期间，多数大型地址持续吸纳，如今价格回到接近 8 万美元后，部分资金开始转向获利了结。

CryptoQuant 数据亦显示，短期持有者中的大型鲸鱼截至 9 月 4 日累积的未实现利润一度升至 90.7 亿美元，创该数据自 2016 年有纪录以来新高；翌日仍达约 75.1 亿美元。高额帐面获利意味一旦价格转弱，大户锁定利润的诱因亦随之提高。

8.3 万美元形成明显阻力，CPI 成为下一个方向决定因素

从技术结构来看，BTC 上周曾突破 8.2 万美元，但未能挑战约 8.3 万美元的卖压区，其后重新跌回 8 万美元以下。

市场目前同时关注约 79,687 美元的 50 周移动平均线。若 7.9 万美元附近无法站稳，短线市场关注区域将下移至约 7.7 万至 7.8 万美元；相反，若重新突破 8 万至 8.2 万美元，则有机会再次测试 8.3 万美元阻力。

不过，资金面并非全面转差。美国现货比特币 ETF 上周仍录得约 9.87 亿美元净流入，并已连续第三周录得正流量，反映机构资金仍存在一定承接力。

宏观环境则再次成为压制比特币的重要因素。

美国 8 月非农就业新增 16.2 万人，明显高于市场原先预期，失业率则维持在 4.1% 。强于预期的劳动市场数据令交易员重新提高 Fed 9 月升息的押注。

CME FedWatch 定价显示，市场目前预期 Fed 在 9 月 16 日会议升息 25 个基点的机率约在 58% 至 60% 附近。 UBS 更在就业报告公布后修改预测，由原先预计今年不调整利率，转为估计 Fed 可能在 9 月及 12 月各升息一次、每次 25 个基点。

近期升息风险主要由就业数据重新推高，而本周 CPI 将决定市场是否进一步向鹰派方向定价。

市场下一焦点将落在本周公布的美国 8 月通膨数据。

目前市场预期整体 CPI 年增率约维持在 3.4%，核心 CPI 则可能降至约 2.4% 。若核心通膨进一步降温，市场可能降低 Fed 立即升息的必要性；但若 CPI 高于预期，尤其在能源价格及地缘政治风险推高通膨疑虑的背景下，9 月升息机率可能再次上升。

美国 10 年期公债殖利率目前亦维持在约 4.79% 附近，高利率环境意味持有无息资产的机会成本提高，对比特币等高波动风险资产形成估值压力。

比特币目前同时受到链上大户获利了结、 8.3 万美元技术阻力及 Fed 政策不确定性三方面夹击。不过现货 ETF 资金仍维持净流入，显示市场尚未形成全面撤退。短线而言，7.8 万至 7.9 万美元能否守稳，以及本周 CPI 是否令升息机率突破目前约六成水平，将成为决定 BTC 能否重返 8 万美元以上的两大关键。