79 亿美元 BTC 选择权将到期！市场紧盯「2 关键价位」、最大痛点在 7.1 万美元

加密货币市场即将迎来超级变盘日。本周五，价值近 79 亿美元的比特币选择权将在 Deribit 平台上到期结算。最新的筹码分布情况显示，市场资金正密集卡位「6.2 万美元」、「7.5 万美元」这两大攻防价位，一场多空厮杀的拔河战已然鸣枪。

根据链上数据机构 Glassnode 分析，7.5 万美元是目前多头部队重押的「买权」（Call options，看涨选择权）大本营。截至目前，该履约价的未平仓合约高达 3.95 亿美元。

更值得警戒的是，在 7.5 万美元这个关卡，「伽玛曝险」（Gamma Exposure，衡量选择权价格对资产价格变动敏感度的指标）呈现深度负值。在金融市场中，这意味著造市商为了避险，操作逻辑将更倾向于「追涨杀跌」，当币价上涨时，他们必须买进更多比特币；反之，币价下跌时则必须加码抛售。这股力量将进一步放大市场涨跌幅度，使得 7.5 万美元附近成为极度震荡的「暴风眼」，当币价接近该水平时，反而可能出现更为剧烈的震荡。

在下档支撑方面，代表看跌保护的「卖权」（Put options，看跌选择权）未平仓部位集中在 6.2 万美元，合约总价值约 3.3 亿美元，这也构筑了比特币回档时的主要支撑区间。

而在多空势力的交会处，本次合约到期的「最大痛点价格」（Max pain price）落在 7.1 万 美元。所谓「最大痛点」是指选择权到期时，能让最多交易员遭受财务损失的价格，历史经验显示，临近结算时，币价通常会向「最大痛点」靠拢。

目前比特币站在「最大痛点」7.1 万美元上方，接下来将考验多头能否守住涨幅。

除了选择权市场，期货市场的暗潮汹涌同样不容忽视。目前永续合约的资金费率持续呈现负值，这表明市场上正累积大量空头部位。倘若比特币稳守 7.5 万美元关卡，这些空军将被迫买回比特币来平仓止损，进而助长上涨动能、点燃「轧空行情」行情 。