BitWise 投资长：多军碾压空头，ETH 价格将持续上涨

本文将分析以太币价格为何上涨以及未来数月将持续上涨的原因。

以太坊正迎来爆发性成长。今年前 4 个月持续下跌后，如今出现了强劲反弹。过去一个月涨幅超过 50%，自 4 月的低点以来更是飙升近 150% 。

原因何在？ ETF 和上市公司的需求非常庞大。

背景补充：

在过去的 18 个月里，比特币价格的持续攀升源于一个简单事实：ETP 和企业资金购买的新比特币数量，已超过同期比特币的新增供应总量。

来看一组数据比较：自 2024 年 1 月比特币 ETPs 上市以来，上市公司储备及 ETP 机构已累积购入 150 万枚比特币，而同期全网挖矿新生产的比特币数量仅 30 万枚。

需求是供给的 5 倍。有时原因就是这么简单：供给失衡。

直到最近，以太坊未能享受同样的市场热度。以太坊 ETP 于 2024 年 7 月面世，但市场初期遇冷。截至 2025 年 5 月 15 日，以太币 ETP 仅购入 66 万枚以太币（对应约 25 亿美元资金流入）。

同时，根本不存在标志性的大型以太坊储备公司。

以太坊在此期间净增发 54.3 万枚以太币，基本上与市场需求持平，难怪以太币价格会出现横盘（且下行）！

但 5 月中旬出现了转捩点。自 5 月 15 日以来，以太币现货 ETP 持续火爆，吸引资金超 50 亿美元。企业也纷纷入场，Bitmine 、 SharpLink 等公司相继宣布将以太坊纳入企业资产配置。

根据我们的估算，自 5 月 15 日以来，ETPs 和公司储备合计购买了 283 万枚以太币（以当前价格计算价值超 100 亿美元），相当于同期以太币新增净供应量的 32 倍。

难怪以太币的价格飙升了！

此时应该问的正确问题是：这种情况会持续下去吗？我认为答案是「会的」。

ETP 投资者对以太币的配置仍显著低于比特币：尽管以太币市值约为 BTC 的 19%，但以太币 ETP 的总规模尚不及比特币 ETP 的 12% 。

随著市场对稳定币和代币化的兴趣激增，我们预期以太坊 ETP 的资金流入将长期保持强劲态势。

同时，种种迹象显示「以太币财务公司」的发展趋势将加速。之所以这么认为的原因在于这些公司的股票市值是否高于持有的加密资产价值，而目前以太币储备公司确实存在这种溢价现象。

全速前进！

展望未来，我预期 ETP 和资管机构明年可能会购入价值 200 亿美元的以太坊，以今日价格计算约为 533 万枚以太币，而以太坊网路预计同期将产出约 80 万枚以太币。

以太币显然不同于 BTC，它的价格并非仅凭供需关系决定，也不具备比特币固定的挖矿量上限。但当前，这并不重要。

短期内，任何商品的价格均由供需关系决定，而目前市场对以太币的需求量已显著超过新增供应量。

综上，我认为我们会继续上涨。