比特币跌破 8 万美元、资金费率摆荡不定，这波回调底部在哪？

受美股卖压加剧、经济衰退疑虑升温影响，加密货币市场再掀惊涛骇浪，比特币今（11）日凌晨跌破 8 万美元关卡，最低触及 76,784 美元，创下自去年 11 月以来新低。

与此同时，加密货币概念股也遭遇猛烈抛售：Coinbase（COIN）暴跌 17.6%；Robinhood（HOOD）重挫 19.8%；Strategy（MSTR）下跌超过 16% 。

更令人担忧的是，比特币现货 ETF「资金大逃杀」未见趋缓，上周再流出 8.67 亿美元，过去 4 周累计净流出额达 47.5 亿美元，显示机构资金仍在撤退，市场信心疲弱。

美国总统川普（Donald Trump）上周签署行政命令，宣布建立「比特币战略储备」、「数位资产储存库」，但投资人原先期待更积极的政策扶持，因此这项命令反而让市场感到失望。

然而，比特币这次暴跌的真正关键，似乎仍是全球经济前景的不确定性。川普周末受访时未排除美国经济可能陷入衰退的可能性，这进一步加剧市场恐慌，导致风险资产全面走弱。

由于目前缺乏明确的利多催化，加密货币市场短期内仍受全球经济变数影响，本周投资人将紧盯几项关键经济数据，包括：周二（5 日）公布的美国「职缺与劳动力流动调查」（JOLTS）；周三（6 日）发布的 「消费者物价指数」（CPI）；以及周四（7 日）的 「生产者物价指数」（PPI）。

这些数据可能左右市场对联准会（Fed）未来利率政策走向的预期，也将影响比特币的价格表现。

比特币资金费率摆荡不定，市场底部仍未浮现？

截至写稿时，比特币报 79,140 美元，较今年 1 月缔造的历史高点 10.8 万美元下跌 27.4%，究竟何时可抄底买进，底部在哪？相信是不少投资人近期困扰的问题。

过去 2 周来，比特币永续期货资金费率（Funding Rate）在正负之间来回波动，显示市场情绪极度不安。根据链上数据分析公司 Glassnode，比特币单日资金费率一度跌至 -0.006%，换算年化资金费率为 -2% 。

一般来说，在牛市时，资金费率通常维持「正值」，而「负值」的资金费率则往往出现在市场极度恐慌、价格触底的阶段。

例如 2020 年新冠疫情的币灾、 2022 年 FTX 倒闭、以及 2021 年中国封杀比特币挖矿时，资金费率均出现大幅负值，并伴随市场低点。

然而，这次的市场走势却相当诡异——  每当比特币试图反弹时，交易员便改变仓位，导致币价再度回落，并没有出现长时间的负资金费率，显示市场仍在犹豫不决，尚未形成明确的底部。

对此，BitMEX 共同创办人 Arthur Hayes 发文指出，「比特币可能会在 7 万美元附近筑底」，也就是从 10.8 万美元的历史高点回调超过 35%，并表示 「这种修正幅度在牛市中司空见惯」。

他认为，下一步应关注美股「自由落体式」暴跌、传统金融机构破产，接著联准会（Fed）等各国央行可能会采取宽松政策、放水救市，「到那时就该 All in」。

Arthur Hayes 建议交易员耐心等待，若风险偏好较高，可尝试抄底；若较稳健，则等待央行政策转向后再加码，大可不必在长期横盘或帐面亏损中备受煎熬。

The plan:

Be fucking patient. $BTC likely bottoms around $70k. 36% correction from $110k ATH, v normal for a bull market.

Then we need stonks, $SPX and $NDX to enter free fall. Then we need TradFi muppet to go under.

THEN we get Fed, PBOC, ECB, and BOJ all easing to make…

— Arthur Hayes (@CryptoHayes) March 11, 2025