瑞波官司还没完！SEC 请求上诉法院「撤销」对 Ripple 有利的裁决

针对美国地方法院在 2023 年裁定「Ripple 向散户销售瑞波币（XRP）并不违反证券法」的判决，美国证管会（SEC）继去年 10 月提出上诉后，于周三正式提交上诉开庭陈述。

美国 SEC 在周三晚间提出的文件中表示，不认同美国纽约南区地方法院先前判决的看法，因此请求美国第二巡回上诉法院「撤销」地方法院的判决。 SEC 表示：

地方法院推理认为，机构投资者预期从其他人的努力中获利，因为瑞波公司呈现出它努力提高瑞波币的价格。

但地方法院错误判定，散户投资人没有同样的期望，理由他们是透过加密资产交易平台购买瑞波币，因此不知道卖家是瑞波公司、瑞波关联企业还是其他人。

在 2020 年，SEC 控告瑞波公司透过销售瑞波币筹得 13 亿美元，主张「瑞波币是一种未经注册的证券」。

2023 年，美国纽约南区地方法院法官 Analisa Torres 裁定，瑞波公司的部分瑞波币销售（透过程式自动销售的这一部分）并没有违反证券法，理由是这一部分是「盲标程序（blind bid process，不知道买卖家是谁）」；不过，法官也判定，其他向机构投资者进行直接销售瑞波币的这一部分，是属于证券，并命令瑞波公司缴纳 1.25 亿美元罚款。

接著在 2024 年 10 月，SEC 对本案提出上诉，表示地方法院的决定抵触了数十年来的最高法院前例和证券法。

SEC 经常引用「豪伊测试（Howey Test）」来判定交易是否属于投资合约、进而应该受证券法管辖。根据 SEC 说法，当对一家普通企业进行金钱投资，并合理预期从其他人的努力中取得获利时，就存在著「投资合约」。

SEC 在本案主张，瑞波公司多年来试图透过公开声明来拉抬瑞波币的需求，「借此增加瑞波币的价格」。 SEC 表示：

这些说法会让那些从瑞波公司购买瑞波币的机构投资者，乃至所有瑞波币的投资人，都会合理预期将从瑞波公司提振瑞波币价格的努力获利。瑞波公司网站、社群平台以及新闻报导中的说法，散户和机构投资者同样都能取得。

针对瑞波公司的最初诉讼，是在川普任命的 SEC 前主席 Jay Clayton 期间发动的，并且在现任主席詹斯勒（Gary Gensler）带领下继续进行。

詹斯勒已经表示将在川普 1 月 20 日就职总统当天卸下 SEC 主席职位，目前不清楚 SEC 接下来会如何处理这件诉讼。川普已经提名支持加密货币的前 SEC 委员 Paul Atkins 接任 SEC 主席。

瑞波公司法务长 Stuart Alderoty 形容，SEC 的诉讼「只是噪音」，他认为在下一任政府期间，本案将有所了结。