比特币跌破 7.8 万后快速收复！71% 供应已获利、 8.2 万卖压反加深

比特币（BTC）在美国通膨数据及联准会（Fed）利率决策前再度剧烈震荡，周二一度跌破 7.8 万美元，最低下探约 77,603 美元，随后买盘迅速进场，价格重新回升至 78,600 美元以上。

到了周三亚洲交易时段，比特币仍徘徊在 78,700 美元附近，显示 7.8 万美元附近暂时存在承接力量，但链上数据亦透露另一项隐忧：随著获利筹码增加，8.2 万美元以上的潜在卖压反而正在变厚。

跌至 77,603 美元后反弹，杠杆清算放大波动

市场数据显示，比特币 9 月 8 日盘中最低曾跌至 77,603 美元，其后回升至约 78,600 美元。当日加密货币市场清算规模约 2.64 亿美元，其中比特币相关部位约 7,900 万美元遭清算，反映杠杆部位亦放大此次下跌。

不过，这波反弹目前较适合视为「跌破支撑后的快速收复」，尚不足以确认为新一轮升势。 Glassnode 最新市场报告指出，比特币过去一周主要仍处于 77,300 至 81,300 美元区间，现货动能指标一周下降 30% 至 54.6，现货成交量约 53 亿美元，显示市场虽然没有出现明显恐慌性抛售，但主动追价买盘亦未明显增加。

71% BTC 供应已获利，为何反而增加上方压力？

更值得注意的是链上筹码结构。 Bitfinex 分析师指出，目前超过 71% 的比特币供应已处于获利状态，逐步逼近长期历史均值 74.7% 。所谓「Supply in Profit」并不是指 71% 的投资者帐户赚钱，而是按照 Glassnode 定义，相关 BTC 最后一次在链上移动时的价格低于目前市价，因此被计入未实现获利供应。

这项数据本身看似偏多，因为代表市场成本结构已明显改善；但在价格接近前高时，情况恰恰可能反过来形成卖压。

Bitfinex 指出，今年 5 月比特币交易于 82,500 美元以上时，获利供应比例约只有 67%；如今 BTC 仅约 78,000 美元，已有超过 71% 供应处于获利状态。换言之，如果价格再次回到相同的 8.2 万美元区域，能够获利了结的链上筹码将比 5 月更多。分析师形容，这意味著相同价格水平如今会触发更大量的获利筹码，形成更深的「潜在卖方流动性池」。

8.2 万美元由阻力位变成「筹码压力带」

价格走势亦印证这项观察。比特币 9 月初曾一度升至 82,164 美元，创逾 3 个月高位，但未能站稳并迅速回落至 8 万美元以下。

路透技术分析则指出，约 82,793 美元不仅接近今年 5 月高位，同时与 61.8% 斐波那契回撤位置及多项长期技术指标重叠，因此构成重要阻力。若 BTC 能有效突破这个区域，下一阶段才有机会向 9 万美元推进；相反，如果持续无法突破，8.2 万至 8.3 万美元便可能继续成为获利了结区。

现阶段市场出现一个颇为特殊的结构：比特币价格距离 8.2 万美元并不远，但重新挑战同一价格所需吸收的潜在卖盘，可能比 5 月更多。

ETF 买盘仍在，但宏观环境开始拖后腿

资金面并非完全偏空。美国现货比特币 ETF 在 9 月 2 日至 4 日连续录得净流入，其中 9 月 3 日单日流入约 7.308 亿美元，9 月 4 日再流入 1.746 亿美元。 Bitfinex 统计指出，近期三个交易日累计 ETF 净流入约 10.1 亿美元，机构需求仍为价格提供一定支撑。

真正的短线压力反而来自宏观市场。截至 9 月 9 日，布兰特原油已逼近每桶 100 美元，美国 10 年期公债殖利率徘徊 4.8% 附近；市场亦正在评估 Fed 于 9 月 16 日再次升息的可能性。油价上涨增加通膨重新升温风险，而高债息则提高持有无收益资产的机会成本，两者均限制包括比特币在内的风险资产估值。

接下来市场焦点将落在美国通膨数据以及 Fed 政策预期。如果 ETF 资金能在高债息环境下持续流入，比特币仍有机会重新测试 8 万至 8.2 万美元；但若现货需求未同步增强，即使再次触及 8.2 万美元，也可能首先面对比 5 月更大的获利了结筹码。

眼前真正值得观察的已不是「7.8 万美元能否反弹」，而是新增买盘是否足以消化 8.2 万美元上方愈来愈厚的获利供应。这将决定本轮走势究竟只是区间震荡，还是比特币真正重新开启向上突破。