比特币巨鲸「回头买爆」！Glassnode：自 8 月以来首度转为「净买入」

经过将近一季的获利了结与筹码调整后，比特币巨鲸买盘终于回流。这是自 8 月以来，链上数据首次明确显示大型地址从「净卖方」转为「净买方」，也成为比特币重挫后重返 9 万美元的重要推力。

回顾 2025 年大半时间，持有大量比特币的巨鲸与早期投资者，大多扮演著净卖家的角色。特别是自今年 8 月以来，这些超级大户藉著币价处于 10 万美元上方高档，进行了大规模的获利了结。

然而，随著时序进入 11 月底，大户的态度已然转变。

经历了从 10 月高点大幅回档 35% 的修正后，比特币似乎已在 8 万美元附近筑底完成。过去一周的链上数据显示，市场趋势已从「出货阶段（Distribution）」转向「累积阶段（Accumulation）」。

根据链上分析机构 Glassnode 按持币群体划分的「累积趋势分数」显示，持有 10,000 枚比特币或以上的巨鲸，在过去一周内已转为「净增持」，目前累积趋势分数已升至 0.8（满分为 1），意味著买盘强劲。

与此同时，持有 1,000 枚至 10,000 枚比特币的投资人，也自今年 9 月以来首度转为「净增持」；持有 100 枚至 1,000 枚比特币的投资人，早在 10 月就开始积极扫货，即便在币价修正期间也持续买进；而持有少于 1 枚比特币的散户，目前则处于 7 月以来最强劲的增持阶段。

「累积趋势分数（Accumulation Trend Score）」是 Glassnode 用来衡量市场买卖力道的指标，依据钱包规模大小与过去 15 天的囤币量进行计算（排除交易所与矿工钱包）。分数越接近 1 ，代表该族群呈现净买入；越接近 0 ，则代表处于净卖出或分批减持状态。

市场分析指出，这波买盘涌入并非偶然。随著比特币迅速收复 9 万美元关卡，显示市场主力已认定 8 万美元区间具有投资价值。

从技术支撑来看，今年 5 月的低点支撑位也落在 8 万美元附近；再加上比特币现货 ETF 的平均持有成本约在 8.2 万美元，这进一步强化了买方将该区域视为「合理价位区」的共识。随著大户归队，比特币这波涨势能撑多久、冲多高，值得投资人密切关注。