打脸「卖币」传闻！Strategy 砸 8.3 亿美元、大手笔扫进 8,178 枚比特币

虽然「每周买进比特币」对 Strategy 来说已不是新鲜事，但动辄数亿美元的大手笔加码已是许久未见。根据周一提交给美国证管会（SEC）的 8-K 文件，该公司在 11 月 10 日至 16 日之间，再度出手买进 8,178 枚比特币，斥资约 8.356 亿美元，平均成本为每枚 102,171 美元。

Strategy 共同创办人、执行董事长 Michael Saylor 表示，Strategy 目前持有的比特币已累积至 649,870 枚，价值约 617 亿美元；自 2020 年开始投资比特币以来，累计投入总成本约 484 亿美元，折合每枚比特币平均成本 74,433 美元。

以目前币价估算，Strategy 帐上未实现获利（浮盈）接近 133 亿美元，手上筹码约占比特币 2,100 万枚总供应量逾 3% 。

Strategy 这次增持规模为今年 7 月以来之最，购买资金主要来自永续优先股 Strike（STRK）、 Strife（STRF）和 Stretch（STRC）的销售收益。此外，还有另一部分资金则来自公司首次发行的欧元计价永续优先股 STRE，募得 6.2 亿欧元（约 7.15 亿美元）。

这些募资工具均属于 Strategy「42/42」筹资计划的一环，目标是在 2027 年前，透过发行股票、可转债，筹集 840 亿美元资金用于购买比特币。

根据 Bitcoin Treasuries 数据，目前全球已有 208 家上市公司采用比特币储备策略，而尽管囤币公司数量持续增加，但这些公司的股价表现却不尽理想，原因是「市值相对资产净值比率（mNAV）」急遽收缩。

以 Strategy 为例，该公司股价已自高点崩跌 56%，更关键的是，mNAV 目前已跌至 0.93 左右—— 这意味著，MSTR 的市场总价值，已低于其持有的比特币现货总价值，市场正以「折价」方式交易这档股票。

这引发了市场的「过度恐慌」，担忧若币价继续下跌，Strategy 将被迫出售比特币以偿还债务。不过，Bernstein 分析师指出，这种说法「完全站不住脚」，并强调 ，Strategy 管理层已再三表态确定「不会、也没有打算出售任何比特币」。

分析师更预期，在这波修正期间，Strategy 仍会持续买进比特币。理由包括：

• Strategy 曾在 2022 年 mNAV 也贴近 1 的状况下仍保持充足筹资能力；
• Strategy 的优先股工具已成功募得 75 亿美元，需求强劲；
• MSTR 日均成交量已从 2022 年平均 2 亿美元提升至 30 亿美元以上，流动性远胜当时；
• 以 610 亿美元价值的比特币对上 80 亿美元负债来看，杠杆仍属相对保守。

上周市场一度流出「Strategy 卖出 47,000 枚比特币」的消息，源头为 Walter Bloomberg 在 X 上引用 Arkham 的链上监测数据。不过，Arkham 随后澄清，那更可能是托管方的例行钱包调整，而非抛售。

对此，Michael Saylor 也在第一时间发文驳斥「这个谣言毫无根据」，并向《CNBC》指出：

我们没有出售比特币，反而是在大量买进。等到周一公布增持数据时，大家都会感到意外。

There is no truth to this rumor.

— Michael Saylor (@saylor) November 14, 2025

Strategy  股价上周五收跌 4.2%，报 199.75 美元，为一年多来最低水平，周一盘前回升约 1.6%，但年初至今已下跌 33.4%，而同期比特币仍微涨 2.5% 。