下探 7 个月低点！比特币真的转熊了？该如何看待后市？分析师这么说

比特币今（17）日一度跌至 9.3 万美元、触及近 7 个月低点，市场情绪陷入「极度恐慌」。然而，分析师普遍认为，这波跌势更像是「资金面紧缩」之下的暂时性回调，而非基本面恶化，看好后市有望在流动性恢复后迎来反弹。

根据 CoinGecko 行情数据，比特币写稿时已回升至 95,664 美元，过去一周跌幅达 9.9%；加密货币市场 「恐惧与贪婪指数（Fear & Greed Index）」跌至 10，落入「极度恐惧」区间。

Caladan 研究主管 Derek Lim 表示：「在我看来，主导市场的核心因素仍然是流动性。美国政府停摆，使财政部总帐户（TGA）维持在高档，短期内市场流动性确实吃紧。」

Derek Lim 这项逆风可望在短期内反转 ── 随著政府恢复运作、延后的支出付款开始释放，市场流动性将重新回归。他也指出，日本正在研议规模达 17 兆日圆（约 1,100 亿美元）的刺激方案，若最终能落实，未来也可能有助于全球流动性回升。

MHC Digital Group 市场负责人 Edward Carroll 也示警，市场「表面平静、底层吃紧」的资金压力正逐步累积：

美债利差、隔夜回购市场等指标正闪烁警讯，与 2018 年末到 2019 年的市场环境相似。加密货币反应速度比传统市场风快，因此这次又是提前调整。

这波流动性紧缩，加上 12 月降息预期下滑，使得美国比特币现货 ETF 上周出现 11 亿美元资金大撤退，进一步拖累比特币价格。

尽管短线承压，Edward Carroll 认为加密货币中期前景仍值得期待，原因在于，比特币「经历市场洗礼的数位黄金」角色日益稳固、流动性可望回升、以及机构参与度持续增强。

这波回调反映的是资金吃紧与降息预期修正，而不是加密货币市场基本面崩坏。一旦流动性循环反转，加密货币往往是最先反弹的，就如过去 10 年每次重大政策转折后的表现。

BTC Markets 分析师 Rachael Lucas 指出，比特币目前正测试 94,000 美元附近支撑，下一道关键防线落在 88,000 美元 ～ 91,000 美元区间。

技术上来说，这已经符合「坠入熊市」的定义。但也要看大环境 —— 比特币在上一轮周期中也曾出现 55% 的回档，之后就一路冲上 2021 年 11 月的历史高点。

她补充，本轮环境不同：美国政府已重新开门、降息循环即将展开、联准会（Fed）预计于 12 月结束缩表（QT），「因此这波下滑更像是趋势尾段的震荡」。