「抄底」还是「逃命」，比特币触底了没？

本周全球金融市场遭遇全面抛售，风险资产偏好明显降温。

比特币在周二失守 10 万美元重要心理关口，最低触及 98,962.06 美元，较 10 月高点回落 21%，整体加密货币市值也回落至 3.44 兆美元的 4 个月低点。

技术面持续破位

从技术分析角度来看，比特币的走势并不乐观。

分析师 Micah Zimmerman 表示，106,900 美元支撑位 —— 0.146 斐波那契回档位对齐 —— 在上周被反复测试，最终未能引发有效的买盘介入。目前市场将目光投向 104,000 美元这一防线，但该位置也已经过两次考验，支撑力度正在减弱。

若 104,000 美元确认失守，交易员普遍预期 96,000 美元将成为下一个重要支撑区域。

反观上行路径，多头需要率先收复 21 日指数移动平均线及 111,000 美元附近的价格控制点，才能重拾上涨动能，此后还需接连突破 114,600 美元与 122,000 美元两道阻力关口。

流动性收紧加剧市场压力

「债券成为本周唯一表现亮眼的资产类别，而比特币、黄金和股票等风险资产则普遍承压。」HashKey Group 高级研究员 Tim Sun 表示，尽管下行压力持续，他仍认为 85,000 美元将是比特币的重要支撑位。

这项判断得到多位分析师的认同。施罗德营运分析师 Jiehan Chen 直接点明：「美元走强可能是本轮市场普跌的主要推手。」强势美元对以美元计价的风险资产形成明显压制。

Caladan 研究主管 Derek Lim 在接受彭博社采访时补充道：「加密货币市场正面临多重阻力。经历 10 月大规模清算事件和接连发生的协议漏洞攻击后，市场根基已然受损。」在此背景下，交易员纷纷选择去杠杆操作，避免建立激进的多头部位。

恐慌情绪与基本面明显背离

值得深入探讨的是，尽管市场情绪急剧恶化，链上数据却展现出截然不同的图像。

CryptoQuant 认证分析师 XWIN Research 分析认为：「比特币跌破十万更多是情绪驱动。」数据显示，恐惧与贪婪指数已骤降至 21 的极度恐惧水平。反映出市场情绪进入非理性区域。

然而，比特币网路的基本面依然保持稳健：全网算力维持在历史高点附近，同时有 107 亿美元稳定币流入币安交易所，这些「储备弹药」可能​​为后续反弹提供支撑。

链上分析平台 Santiment 也观察到，在市场下跌过程中，仍有大量投资者坚定地逢低买进。

Bitwise 首席投资长 Matt Hougan 用「两个平行世界」来形容当前市场：「加密原生投资者正处于极度悲观状态，杠杆被大量清除…但当我与机构投资者交流时，他们依然对配置这类资产充满热情。」

这种分化在 ETF 资金流向上得到印证。虽然资金流入速度较第二季放缓，但比特币 ETF 仍维持稳定净流入。

Hougan 特别提到，Bitwise 旗下的 Solana 质押 ETF 在首周就吸引 4 亿美元资金，显示机构需求依然稳固。不过该 ETF 在近期加密下跌中大幅回落，自 10 月 28 日上市以来跌幅近 20% 。

底部预测？

对于比特币的底部位置，分析师们存在明显分歧。

Tiger Research 高级分析师 Ryan Yoon 坚持 98,000 美元的支撑判断，同时维持 20 万美元的长期目标；

HashKey 的 Tim Sun 则认为 85,000 美元才是更强支撑；

Strategy 执行长 Michael Saylor 上周对 CNBC 表示，他认为比特币到年底可能达到 15 万美元，这是近期众多看涨预测之一，尽管目前看来时机不佳。

但 Bitwise 的 Hougan 认为这个预测并不离谱，他在 CNBC 节目中表示：「我认为比特币很容易在年底前创下历史新高。这意味著要达到 125,000 美元到 130,000 美元左右。能否达到 Saylor 预测的 150,000 美元，我们还需要观察。」

宏观环境增添更多变数

然而，这些预测都面临宏观环境的严峻考验。短期资金市场传来的讯号令人警觉：利差扩大、联准会常备回购工具使用量上升，以及美国财政部帐户规模突破 1 兆美元，都持续从市场抽离流动性。

持续一个月的美国政府停摆更是雪上加霜，使得市场对 11 月 13 日即将公布的消费者物价指数报告寄予厚望，期待这份数据能够成为市场情绪转变的催化剂。

在这个充满不确定性的时刻，经验丰富的交易者都明白一个道理：市场底部从来不是一个精确的点，而是一个区域。在这个区域内，恐慌者看到的是风险，而理性者看到的却是难得的机会。

随著市场逐步消化短期利空，那些能够在恐慌中保持冷静的投资者，或许正在为下一波行情累积筹码。正如我们所观察到的，机构投资者对加密资产基础层面的认知更加理性，他们很可能成为下一轮行情的主要动力。

不过，在市场完成这次必要的「情绪清洗」之前，投资人仍需保持耐心，因为通往底层的道路往往比预期更曲折。