以太坊「质押退场潮」延烧！36.4 亿美元 ETH 排队待提领、等候时间破 13 天

以太坊「质押退场潮」持续延烧， Validator Queue 数据显示，截至今（15）日中午 12 点，总计有 786,128 枚以太币（价值 36.4 亿美元）排队准备退出质押，创下历史最高纪录，更使得质押提领等候时间拉长至超过 13 天又 16 小时。

相较之下，新增质押需求则较为温和，目前计有 324,206 美以太币（约 15 亿美元）正排队参与质押，进场等待时间为 5 天又 15 小时。

至于验证者大规模解除质押的原因，市场众说纷纭。 DeFi 分析师 Ignas 认为，这波现象由多重因素叠加形成，而 「解除杠杆质押循环」可能是原因之一。

此前，许多交易者会先质押以太币换取流动性质押代币（LST，如 stETH），再以此作为抵押借入资产进行再投资。然而，随著资金成本、借贷利率上升，这类杠杆操作的利润空间已大不如前，因而促使交易者纷纷去杠杆、退出质押。

其次，LST 脱钩疑虑与套利机会也是关键推手。近期 stETH/ETH 比率微幅走弱，可能刺激市场参与者解除质押、在 stETH 与以太币之间转换，并利用价差进行套利，同时降低杠杆曝险。

Ignas 补充，包括 Lido 、 EthFi 与 Coinbase 等平台，近期都出现大量以太币质押赎回的迹象，显示这波退场潮可能是 LST 用户集体「去风险」所致。

Ignas 进一步表示，市场提前布局可能推出的新质押产品，也可能是这波「解质押潮」的推力之一。美国证管会（SEC）今年 5 月曾表态称，质押行为并不违反证券法，为未来可能将部分资产投入链上收益合约（On-chain Yield Contracts）的基金产品铺路。

部分质押者或许正为此重新调整部位，预先因应美国市场上可能改变机构投资人质押收益取得方式的产品上线。

此外，随著以太币价格再度逼近历史高位，也不排除部分验证者在此时选择获利了结、落袋为安。