川普正式签署《GENIUS 法案》：稳定币发行人有何新机遇？

7 月 19 日，美国总统川普正式签署 Genius 稳定币监管法案，建立首个美国联邦层级的稳定币监管框架，这也是美国首个成为立法的加密货币相关法案。

先前受争议的川普家族加密货币项目利益冲突，其修正案未获得通过，相关条款并未包含在法案最终版本中。

同时，有加密律师分析指出，《GENIUS 法案》为稳定币发行人寻求银行执照提供了诱因。法案透过为美国加密产业带来了前所未有的新讯号，也引发了对未来稳定币发行人和市场竞争的广泛讨论。

Genius 法案正式签署为法律，多位币圈大咖在场见证

在加密产业中，稳定币的监管一直是个悬而未决的议题。《GENIUS 法案》作为美国史上首个针对稳定币的联邦监管框架，为美国市场提供了更明确的监管方向，也兑现了川普竞选总统拉拢选民时的加密承诺。

当地时间 7 月 18 日，美国总统川普在法案签署仪式上表示：「今天下午，我们迈出了决定性的一步，巩固美国在全球金融和加密技术领域的主导地位，我们将把具有里程碑意义的《GENIUS 法案》签署为法律。」

川普补充说：「自拜登政府以来，他们（拜登政府成员）已经走了很长一段路，那时他们根本不知道你们在说什么，半数人毫无理由被逮捕。」川普还表示，这次签署是对加密行业的「巨大认可」。

川普也向在场的加密产业高层致意，包括 Tether 的执行长 Paolo Ardoino 和 Coinbase 的执行长 Brian Armstrong 。还有多位加密产业的顶级企业创办人和主管也参与了签署仪式，如 Circle 的创办人 Jeremy Allaire 、 Anchorage Digital 的执行长 Nathan McCauley 、 Coinbase 首席法务长 Paul Grewal 和 Coinbase 首席政策长 Faryar Shirzad 等。

在白宫发布的宣传片中，白宫 AI 和加密主管 David Sacks 表示：「法案将用革命性的全新支付系统更新过时的支付基础设施，并将扩展美元在全球的主导地位。」

Genius 法案为稳定币建立一个联邦监管框架，要求稳定币必须完全由美元或类似流动性资产支持，规定市值超过 500 亿美元的发行者需进行年度审计，并为外国主体发行稳定币设立指导原则。

当地时间周四，《GENIUS 法案》以 308 票赞成、 122 票反对通过了美国众议院。该法案已在参议院通过，因此在众议院通过后将送交川普签署。透过《GENIUS 法案》的过程，以及对加密市场结构的 Clarity 法案和反央行数位货币 (CBDC) 法案的推进，遭遇了一些阻碍，因为一些共和党保守的议员在两次程序性投票中投了反对票。

Genius 法案将在川普签署后 18 个月生效，或在「主要联邦支付稳定币监管机构」（包括财政部和联准会）发布实施法案的最终规定后 120 天生效。

双重许可结构允许州际监管，未能成功避免川普家族利益冲突

在法案签署前，加密倡导者们在 X 平台上表达了支持。 Jeremy Allaire 在 X 平台上发文说：「正在前往白宫，参加具有历史意义的《GENIUS 法案》签署仪式，这是几十年来最具变革性的立法之一。」

Coin Bureau 的创办人 Nic Puckrin 对外界表示，《GENIUS 法案》可能会透过增强对货币的信任并鼓励市场上的更多竞争，推动稳定币成为主流。

「现在，稳定币市场实际上是一个双头垄断市场，几乎完全被 Circle 的 USDC 和 Tether 的 USDT 主导，」Puckrin 说。由于该法案将为银行和其他实体提供一个明确的途径来发行稳定币，「我们很可能会看到大量稳定币涌入市场，」他说。

大型银行正在准备发行自己的稳定币。虽然它们可能并非全部成功，Puckrin 表示，但它们将为消费者提供更多选择，帮助他们找到最适合他们需求的稳定币和发行人。

然而，《GENIUS 法案》的批评者认为它违背了加密货币的去中心化宗旨，并可能导致腐败，例如官员在新法规下偏袒某些特定的稳定币。

「我们需要确保政府官员不会公开要求人们购买他们的货币，以增加个人或家庭的利润，」反对该法案的俄勒冈州参议员 Jeff Merkley 在参议院辩论中表示，「这部法案中在哪里有这些保障措施？完全没有。」

一些批评者也表示，该法案赋予了过多的实体发行新稳定币的能力，这可能使得监管标准的执行更加困难。

值得一提的是，规避川普利益冲突修正案未通过。在《GENIUS 法案》于当地时间周四通过之前，一些民主党人对川普家族 DeFi 项目 World Liberty Financial 旗下的稳定币 USD1 表示担忧。众议院金融服务委员会的民主党人 Maxine Waters 提出了潜在的利益冲突问题，并传达了关于外国发行者的其他担忧。

此外，乔治亚州立大学银行与行政法教授 Todd Phillips 指出，这项新法案将授权货币监督办公室（OCC）监管全国范围内的稳定币发行商，但川普政府越来越倾向于削弱监管机构的独立性，包括解雇机构负责人。「总统与稳定币发行商有间接的财务关系，这是一个非常大的问题，」Phillips 说，「这个稳定币发行商可能会向 OCC 申请许可证，如果 OCC 没有批准，总统可以解雇货币监理。」

他还对新法案的结构提出了担忧，该法案为一些稳定币发行商创建了双重许可结构，允许它们寻求联邦或州的监管。他表示，这可能导致不同的司法管辖区为了吸引加密公司而进行「低标准竞争」。

银行牌照将受稳定币发行商追捧，DeFi 平台面临不确定性

Winston & Strawn 的加密货币律师 Logan Payne 表示，《GENIUS 法案》为稳定币发行人寻求银行执照提供了激励。他说，根据《GENIUS 法案》设立的稳定币执照将公司的活动限制为「纯粹的稳定币发行」，但大多数稳定币发行人不仅仅是这样做的。

「目前在美国按照美国法律发行稳定币的几乎每个发行人，都从事超出该执照范围的活动，」Payne 说。即使发行人获得了《GENIUS 法案》批准的执照，Payne 说，他们仍然需要州级的资金传输许可证才能在全国范围内运作。

这为稳定币发行人申请国家信托银行执照提供了激励，像 Circle 和 Ripple 就是这样做的，「这允许他们从事稳定币发行以及更广泛的活动，但无需获取各州之间的许可证，」他说。

Founders Fund 的投资经理 Bridget Harris 持有相似观点。 Bridget 在 X 平台写道，「每个人都在争夺成为银行：美国的许多实体将成为稳定币发行人（银行、支付服务提供商、金融科技公司、零售商等）。《GENIUS 法案》为稳定币发行人设立了类似银行的监管（但禁止借贷等）。既然像银行一样受贷款。监管，不如直接成为银行，这样可以做更多的事情。

她表示，发行人申请建立银行可能带来以下好处：能够对稳定币存款帐户/代币化存款支付利息（由于《GENIUS 法案》禁止稳定币发行人分享收益，他们也需要成为银行才能做到）；与「真正的美元」直接在美联储结算；包括借贷在内的更广泛能力。

对一些加密用户来说，法案中一个有争议的部分是，禁止稳定币发行人（无论是外国发行人还是根据美国法律监管的发行人）为持有者和用户提供利息或收益。

收益提供是稳定币吸引用户的行销手段之一。有些稳定币原生为持有者提供收益，而其他稳定币，如 Circle 的 USDC（USDC），则奖励那些将稳定币持有在如 Coinbase 和 Kraken 等交易所的用户。上文提到的律师 Payne 说：「未来几年将会有更多立法和监管填补一些空白，来应对 DeFi 的挑战。」其中之一是《CLARITY 法案》，这是一项对数位资产进行分类并规定相关监管机构的法案，该法案已于当地时间周四由众议院通过送交参议院。

在外国稳定币发行人享有豁免方面，Payne 也进行了分析。法案签署后三年内，任何没有来自批准发行人的稳定币都将被禁止在美国提供。此外，外国发行的稳定币也将被禁止在美国提供，除非该稳定币的发行人能够并愿意遵守该法案的法律要求。

该法案为外国稳定币发行人提供了一些豁免，包括如果财政部认定其所在国具有可比较的监管框架。如果是这种情况，外国发行人可以透过在货币监理局（OCC）注册，并成功获得批准，在 30 天内获得答复，并在美国金融机构持有足够的储备来覆盖其美国客户，从而为美国市场提供服务。

总的来说，《GENIUS 法案》标志著美国稳定币监管进入了新的历史阶段，尽管法案在某些方面引发了争议，尤其是关于川普家族的潜在利益冲突，但它也可能为未来稳定币发行人提供套利空间。随著监管环境的变化，PANews 将持续关注后续动态。