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「减半效应」不再灵验!K33 Research:比特币「4 年牛熊周期」定律已失效
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长年被视为比特币牛熊循环铁律的「4 年周期」,也许正在走向终章。研究机构 K33 Research 表示,随著比特币市场逐渐成熟,昔日由「减半(Halving)」牵动价格起伏的周期规律,恐怕已不再适用。
为了降低发行速度、抑制通膨,比特币区块链每 4 年就会经历一次挖矿奖励减半,而最近一次的减半就发生在 2024 年 4 月。
此前,比特币曾在 2012 年 11 月、 2016 年 7 月、 2020 年 5 月分别经历过 3 次挖矿奖励减半,且 3 次减半均被视为牛市的开端,比特币往往都在减半后隔年刷新历史高点。
再进一步观察,近两轮牛市高峰大致落在前一轮底部约 1,060 天之后,若按照过往周期推演,则比特币理应会在今年 10 月触顶。
然而,K33 Research 分析师却认为,这套剧本已无法反映如今的市场样貌,恐怕无法再沿用。
报告指出,如今的减半效应远不如以往显著,早年比特币市场规模有限、流通量稀少,减半带来的供给冲击轻易就能引爆币价暴涨。
反观目前的市场格局,随著机构资金涌入、主权国家亦相继布局,当比特币逐步走入主流资产体系,早已不再只是单纯的供需游戏,而总体经济、通膨压力、地缘风险等因素,才是影响走势的真正推手。
K33 Research 直言,比特币正从昔日高度投机、带有「反身性(Reflexive,价格上涨吸引买家,买家追涨进一步推高价格)」色彩的资产,转型为更成熟的「反应性」价值储存手段。
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