经济不确定性浮现，比特币多空声音交杂

近期比特币创下历史新高，然而根据 CryptoQuant 数据，散户投资者在这波上涨中却大致缺席，交易活动与参与度明显减少，散户抛售压力依旧存在，交易所净流出显示资金正离开市场，而买卖比率跌破 1.0，也印证了散户趁价格创下新高时减仓的趋势。相对而言，长期持有者（LTHs）则展现出强烈增持信念，近 20 天累积增持达 30 万 枚比特币，可能为后市价格提供支撑。

本轮比特币上涨与过往不同的关键在于资金来源变化，报告认为，未来推动市场的主力，可能不再是散户，而是中小型企业与新兴基金，试图复制 MicroStrategy 创办人的比特币资产配置策略，例如日本 Metaplanet 、香港博雅互动，以及美国的 Semler Scientific 等非加密产业公司，已将比特币纳入资产负债表，合计持有逾 1.3 万枚比特币。

尽管比特币近期涨势迅猛，但短期内也出现回调迹象，但 Bitfinex 报告指出，随著美国总统川普提出对欧盟商品征收 50% 关税，引发市场对新一轮贸易战的担忧，加剧宏观经济不确定性。在这一背景下，比特币于创高后 36 小时内即出现回落，永续合约市场过度杠杆被清算，加重了下跌压力。短期持有者已开始大量获利了结，目前市场对于创下新高的比特币价格开始出现杂音。