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加密币市场恐回调!摩根大通曝「2 大因素」拖累 BTC 、 ETH 期货需求
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摩根大通(JPMorgan Chase)分析师警告称,由于机构投资者对芝商所(CME)比特币、以太币期货的需求明显降温,市场动能明显衰退,加密货币市场短期内恐面临回调风险。
在周三发表的研究报告中,以 Nikolaos Panigirtzoglou 为首的摩根大通分析团队表示,整体加密货币市值自去年 12 月创下 3.72 兆美元历史高点后,至今已下跌 15% 至约 3.17 兆美元,导致芝商所比特币、以太币期货价格接近「逆价差(Backwardation)」状态 —— 也就是「期货价格」低于「现货价格」,类似去年 6 月与 7 月的市场状况。
报告指出:「这是个不祥之兆,意味著透过芝商所期货合约布局比特币、以太币的机构投资人需求正在减弱。」
分析师解释,当机构投资人对加密货币市场需求旺盛时,比特币与以太币期货通常会以 「正价差(Contango)」交易,即「期货价格」高于「现货价格」,甚至年化溢价可达 10% 以上。这种现象可能是因为加密货币市场的「无风险」利率较高,而美元放贷利率则普遍落在 5% ~ 10% 区间。
然而,当需求转弱、价格预期下滑时,期货价格就可能会跌破现货价格,这与去年 6 月和 7 月的市场状况相似。
「2 大因素」导致需求转弱
摩根大通分析师认为,导致芝商所期货需求走弱的关键原因有 2 点:
🔹 市场缺乏短期利多,机构资金选择获利了结
市场短期内并没有足够强劲的利多催化剂,让部分机构投资人选择落袋为安。报告指出,美国新政府的加密货币政策可能要等到「今年下半年」才会有具体进展,在此之前,市场氛围偏向观望。
🔹 CTA 基金退场,卖压浮现
以追逐市场动能为主要策略的基金(如商品交易顾问 CTA)正逐步减持比特币、以太币部位,加剧了市场需求疲软的情况。分析师指出:
比特币和以太币的动能指标过去几个月持续转弱,以太币的动能讯号甚至已转为负值。
综合来看,市场缺乏新资金与政策催化,加上动能资金退场,短期内比特币与以太币仍可能面临压力。摩根大通分析师警告,若期货需求疲软的趋势持续,加密货币市场短期内恐进一步修正,投资人应保持警觉。
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