以太币今年会启动「落后补涨行情」？这位分析师说：别碰！

10x Research 研究主管 Markus Thielen 表示，如果想要寻找 2025 年多头标的，以太币可能不是最睿智的投资选择，因为相较于比特币而言，以太币可能只会带来平庸的报酬。

至于其他分析师则正在等待价格走势出现更多确定性讯号，借此判断以太币接下来的走向。

以太币目前报价约 3,435.58 美元。 Markus Thielen 表示：

虽然不排除会出现新的催化因素，但如果以太币未来一年没有出现大幅涨势，我们也不会感到意外。

Markus Thielen 认为，就中期前景来看，以太币是一项「不佳」的投资。他指出：

虽然我们观察到以太币价格存在波动性，但我们相信它依然是一项「不佳的中期投资」，而且预期以太币在 2025 年的表现会继续落后于比特币。

因此，我们对以太币的立场依然明确：别碰。

他说，2025 年要观察的最重要指标之一，将是「活跃验证者」的趋势。但他发现，以太坊验证者的成长率已经转为负数，在过去 30 天下滑约 1%，这引发人们担心更多验证者会退出以太坊。

Markus Thielen 表示，取消质押以太币的情况增加显然是「符合逻辑的」，原因是以太坊除了质押外缺乏「真正的需求」。

但其他人可能不认同这类说法。例如 Attestant 商务长 Tim Lowe 就表示，以太币的市场需求能够轻松被提高，方法是利用「精心行销」和「统一的价值前提」，这自然会见到以太币的投资者增加。举例来说，以太币可做为比特币以外「多元配置」的题材。

根据 CoinMarketCap 的数据，自 2024 年 1 月 1 日以来，比特币大涨 121.4%，同期间，以太币报酬率仅 46.3% 。

比特币现货 ETF 自去年 1 月 11 日在美国推出，获得强劲需求，带动币价在两个月内创新高；以太币现货 ETF 则是在 7 月推出，需求显然少得多，导致市场对以太币看法较为悲观。

比特币 ETF 去年见到 353 亿美元资金流入，但以太币 ETF 则只有 26.6 亿美元的资金流入。

Markus Thielen 说，以太坊去年 3 月进行 Duncan 升级，也就是降低以太坊手续费、处理更多的交易，但这一升级来得太晚、「迟到了 6 个月」，也因此错过了迷因币大涨的高峰，市场早已转向了成本效率更高的 Solana 。

此外，他对以太坊预定 2025 年初启动的 Pectra 升级也持怀疑态度：

以太坊迄今的 19 次升级中，只有 2 次对价格产生明显的利多影响，而且这些升级都是发生在加密货币牛市期间。

2024 年以太币的 3 大催化因素基本上已经消气，整体上没有增加太多价值。

这位分析师因此认为，以太币在 2025 年表现可能会不如比特币。

不过，其他分析师则认为，现在下定论还为时过早。例如化名为「Cold Blooded Schiller」的加密货币交易员就表示，自 12 月 25 日以来，以太币一直处于「区间波动」，接下来只有 2 种可能性：一是乐观的向上突破；第二则是跌至 12 月 20 日区间低点，重新回测 3,000 美元水准。

知名分析师、 MN Capital 创办人 Michael van de Poppe 则较为看好以太币，认为以太币在 1 月将显示出突破迹象。他表示：「如果 ETH/BTC 汇率在 1 月突破 0.04（目前为 0.03572），我不会感到惊讶。」