ETF 一周狂吸近 10 亿美元，比特币为何仍守不住 8 万？

比特币（BTC）近日再次挑战 8 万美元心理关口，美国现货比特币 ETF 亦连续录得大额资金流入，但近 10 亿美元的单周买盘，暂时仍未能令 BTC 稳定站上 8 万美元，反映机构资金回流与宏观利率压力之间的角力仍未结束。

根据 Farside Investors 统计，美国现货比特币 ETF 在 8 月 31 日至 9 月 4 日期间合计录得约 9.867 亿美元净流入，连续第三周录得正资金流。

其中，8 月 31 日净流入约 2.167 亿美元，9 月 1 日一度转为净流出 2.365 亿美元；9 月 2 日重新吸金 1.011 亿美元，至 9 月 3 日更突然录得约 7.308 亿美元大额净流入，9 月 4 日再有约 1.746 亿美元流入。

BlackRock 旗下 iShares Bitcoin Trust（IBIT）仍是主要买盘来源。 IBIT 在 9 月 3 日单日吸纳约 4.54 亿美元，9 月 4 日再录得 1.174 亿美元净流入。

然而，资金回流并未令 BTC 有效突破 8 万美元。

CoinGecko 数据显示，比特币由 9 月 1 日约 77,400 美元水平反弹，9 月 3 日曾升至约 81,265 美元，期间涨幅接近 5%；但其后迅速回落，9 月 4 日跌回约 79,671 美元，9 月 5 日亦仅徘徊在 79,800 美元附近。比特币虽多次重新突破 8 万美元，但至今仍未能将该水平转化成明确支持区。

7.3 亿美元 ETF 买盘一度推高 BTC

本轮升势其中一个重要催化剂，是机构 ETF 资金突然加速。

9 月 3 日美国现货 BTC ETF 录得约 7.31 亿美元净流入，配合美国联储局官员 Christopher Waller 释出较温和的利率讯号，BTC 一度冲上 8.1 万美元以上。

比特币其后甚至曾短暂触及约 82,000 美元水平，创数月以来较高价格，但升势未能延续。这种「ETF 持续吸金、现货价格却突破乏力」的情况，意味市场目前仍存在其他大型卖压。

强劲就业数据令加息风险重新升温

其中最大的变数仍来自美国货币政策。最新美国就业数据较市场预期强劲，再度提高投资者对联储局维持紧缩甚至加息的预期。

Reuters 指出，在强劲就业报告公布后，市场对 9 月加息的预期明显上升；与此同时，中东局势推高国际油价，进一步增加全球通胀压力。对比特币而言，高利率及高债息通常意味无风险资产回报提高，从而降低投资者持有 BTC 等高波动资产的诱因。这亦解释了为何 ETF 市场虽然持续出现实质买盘，比特币价格仍然无法直接突破上方阻力。

8 万只是第一关，8.28 万成下一阻力

技术面而言，8 万美元目前已成为 BTC 短线最重要的多空分界。

Reuters 技术分析指出，比特币此前已重新升穿多条主要移动平均线，但约 82,793 美元附近仍存在明显阻力，亦接近今年 5 月形成的高位。因此，BTC 若要确认由反弹转入更强的上升趋势，不但需要稳守 8 万美元，更需要突破约 82,800 美元区域。

反之，如果再次跌穿近期约 75,000 至 77,000 美元的支撑区，市场可能重新测试更低水平。

近 10 亿美元的 ETF 周度净流入至少反映机构需求仍然存在。美国现货比特币 ETF 过去三周累计吸纳资金已达数十亿美元，与今年较早时间持续流出的情况形成明显反差。目前市场的核心问题因此已不再是「有没有资金买 BTC」，而是 ETF 新增需求能否大于宏观避险、短期获利了结以及 8 万美元以上的潜在套牢卖盘。

短期而言，8 万美元仍是市场最重要的心理关口；若 ETF 继续保持净流入，同时宏观利率压力降温，BTC 才有较大机会真正将 8 万美元由阻力转化成支持，并重新挑战约 82,800 美元甚至更高水平。