大摩比特币 ETF 上市满月：狂吸 1.94 亿美元「零流出」，超低费率成杀手锏

摩根士丹利（Morgan Stanley）旗下比特币现货 ETF——「MSBT」上市满第一个月就写下惊人纪录：累计吸金 1.94 亿美元，且没有任何一天录得净流出。这项「零失血」的傲人纪录，在同期所有竞争对手中可谓一枝独秀。

这档名为「摩根士丹利比特币信托（MSBT）」的基金于今年 4 月 8 日正式亮相。摩根士丹利数位资产策略主管 Amy Oldenburg 表示，这是该行史上表现最亮眼的 ETF 首秀。挂牌首日，MSBT 就强势吸金 3,060 万美元，交易量达 3,400 万美元。

彭博资深 ETF 分析师 Eric Balchunas 更将这档基金的上市表现，评为全美所有 ETF 发行纪录中的「前 1%」。值得一提的是，就在 MSBT 挂牌同日，整体比特币现货 ETF 市场却是净流出 9,400 万美元，足见其吸金魅力。

SoSoValue 数据显示，MSBT 上市前两周，每日流入资金约在 1,000 万美元至 2,000 万美元之间，后续交易日虽缩小至数百万美元，但从未低于零。反观同一期间，整体比特币现货 ETF 市场波动剧烈：4 月 17 日单日流入 6.64 亿美元，但 5 月 7 日、 8 日却连续两天流出 2.78 亿美元与 1.46 亿美元。

5 月 7 日这天，MSBT 依然净流入 570 万美元，而贝莱德（BlackRock）旗下 IBIT 则录得 2,720 万美元净流出、富达（Fidelity）FBTC 净流出 9,760 万美元、 ARKB 净流出 2,660 万美元。当天 MSBT 的市价相对于净值（NAV）溢价 0.24%，高于 IBIT 的 0.18% 、 FBTC 的 0.13%，这代表市场对 MSBT 的买盘需求，已超越了发行商创造新份额的速度。

更惊人的是，MSBT 挂牌后仅仅 6 个交易日，累计净流入就突破 1.03 亿美元，超越智慧树（WisdomTree）旗下 BTCW 这档自 2024 年 1 月就开始交易的基金，而其历史累计流入总额也才 8,600 万美元。

低费用率的魅力

MSBT 的年度管理费仅 0.14%，为全美收费最低的比特币现货 ETF 。第二名是灰度的比特币迷你信托（BTC），管理费为 0.15%，接下来是 Bitwise BITB 的 0.20% 、 ARKB 的 0.21%，而 IBIT 、 FBTC 都 是 0.25% 。至于灰度旗舰基金 GBTC 则仍收取 1.50% 。

这 0.11 个百分点（11 个基点）的差距，对一般散户来说可能无感，但对机构而言，每投入 10 亿美元，一年就能省下 110 万美元。

「理财顾问通路」还没启动

摩根士丹利透露，MSBT 首月涌入的资金，几乎全数来自于「自主投资」的客户。这意味著，摩根士丹利旗下约 1.6 万名理财顾问、掌管逾 9.3 兆美元客户资产的庞大财富管理军团，在基金上市的前几周其实还没正式向客户销售这档产品。

Amy Oldenburg 表示：「头一两周的交易几乎都是客户自发性的，这代表我们的理财顾问根本还没开始推广这项资产。」

一旦这条通路全面打开，MSBT 将获得其他比特币 ETF 发行商难以企及的强大销售管道。同时，摩根士丹利也正积极在旗下交易平台 E*Trade  上，测试单笔手续费 50 个基点的加密货币现货交易服务，初期将开放比特币、以太币与 Solana（SOL）。

比特币现货 ETF 需求回温

MSBT 上市的第一个月，恰好碰上整体比特币现货 ETF 需求复苏。根据 SoSoValue，美国 13 档比特币现货 ETF 截至 5 月 8 日已连续 6 周录得净流入，累计超过 30 亿美元，创下自去年夏天以来最长的连续流入纪录。目前整体比特币现货 ETF 总净资产达 1,066 亿美元，占比特币市值约 6.67%，自 2024 年 1 月推出以来的累计净流入额达 593 亿美元。

Eric Balchunas 乐观预期，若摩根士丹利的理财顾问通路能全面启动并发挥实质的催化作用，MSBT 在上市首年内，资产管理规模（AUM）有望突破 50 亿美元大关。