「3 大利多」加持！Bernstein 分析：加密货币牛市将更长、更猛

比特币逐步逼近 80,000 美元之际，华尔街投行伯恩斯坦（Bernstein）分析师指出，加密货币市场基本面看起来比以往更为强劲，近期 60,000 美元左右的低点，已确立为本轮周期的底部。

Bernstein 将目光锁定在 3 大利多：资产管理公司与大型传券商带来的稳定机构资金流入；Strategy 透过永续优先股 STRC 大举囤币的策略；以及区块链技术加速融入传统金融体系。分析团队认为，这些因素正共同为市场注入「不对称上涨潜力（Asymmetric Upside，指潜在上涨空间远大于下行风险）」。

由 Gautam Chhugani 领衔的分析师在周一的报告中写道：

加密货币最好的日子还在后头，我们将迎来水平更高、且结构上延续更久的超级牛市。

ETF 主导机构需求，Strategy 的 STRC 成高收益工具

分析师指出，由 ETF 带动的机构需求，正重塑比特币的持有结构。数据显示，目前市场上高达 60% 的比特币已经超过一年未曾移动，显示长期投资人占比提升、「惜售」心态浓厚，市场筹码趋于稳定。

同时，Strategy 发行的永续优先股 STRC 正发展成一种高收益、低波动的投资工具，吸引追求收益的投资人进场，同时为公司持续加码比特币提供资金来源。

机构参与管道也在持续扩张。 Bernstein 指出，过去几周，摩根士丹利比特币 ETF 与嘉信理财（Charles Schwab）的比特币、以太币现货交易平台相继上线，都进一步降低传统投资人涉足加密货币市场的门槛。

稳定币与 RWA 崛起　需求脱离价格循环

另一项关键转变，则是来自稳定币与实体资产（RWA）代币化的快速发展。

分析师强调，稳定币的普及率已逐渐与加密货币市场情绪、涨跌周期「脱钩」，这表明全球实体经济对「美元支持的支付与结算网路」存在真实且持久的需求；如今，稳定币总供应量已突破 3,000 亿美元，创下历史新高。

除了稳定币，RWA 代币化领域的发展同样猛烈。受惠于私募信贷、美债等资产上链，

目前规模高达 3,450 亿美元的 RWA 代币化市场，正以年增 110% 的惊人速度膨胀。此外，像 Hyperliquid 等去中心化交易平台的链上股票、大宗商品交易活跃度也正与日俱增。

量子运算风险可控

尽管整体前景乐观，市场仍存在隐忧。分析师指出，量子电脑的技术突破，确实对加密货币构成「长期且可控的风险」，但他们预期，区块链生态系仍有充裕的时间未雨绸缪，平稳过渡并升级至抗量子安全机制。