胖企鹅、无聊猿狂飙背后：NFT 市场爆「虚胖」危机，交易量、用户数腰斩

非同质化代币（NFT）近期掀起一波反弹高潮，对于紧盯盘面报价的投资人来说，市场似乎又回到了春暖花开的繁荣景象。然而，若观察链上交易数据，这波反弹更像是由「少数资金推高价格」，而非整体市场回暖。

这波涨势由无聊猿（Bored Ape Yacht Club，BAYC）与胖企鹅（Pudgy Penguins）领军，两大蓝筹 NFT 项目的地板价近几周已录得双位数涨幅，代币价格也同步大涨。不过，这波看似热闹的绝地大反攻，实际进场的买盘却是寥寥可数。

以胖企鹅为例，目前地板价已站上 5 枚以太币，单周涨幅超过 20%；过去 7 天累计成交约 201 笔，交易量接近 1,000 枚以太币；另一方面，无聊猿的地板价在过去 30 天内狂飙 81%，从先前的低谷强势反弹。

在 NFT 市场中，地板价是投资人紧盯的关键指标，代表目前市场上最便宜的挂单价格。举例来说，如果市场上最便宜的胖企鹅 NFT 标价 5.38 枚以太币，这就是该系列的地板价。通常，地板价上涨意味著买家愿意掏出更多钱进场；反之，若地板价下跌，则暗示持有者正急于抛售逃命。

资金池缩水，玩家活跃度「腰斩」

然而，在顶级项目领涨的风光背后，NFT 的市场结构却透露出隐忧：整体的参与度正在大幅萎缩。

根据链上数据分析平台 CryptoSlam 统计，全球 NFT 单月销售额已从今年 2 月份的 3.04 亿美元，骤降至 4 月份约 1.75 亿美元；同时间，总交易笔数与活跃用户数更双双「腰斩」。

与此同时，NFT 的平均成交价却呈现翻倍成长，从 3 月的 30.6 美元升至 4 月的 67.38 美元。这两组看似矛盾的数据，其实反映了同一个现象：市场并未迎来全面性买盘回归，而是越来越萎缩的资金池，正高度集中到少数高单价的蓝筹 NFT 。

买盘「含金量」大不同，散户仍深陷「套牢」泥淖

即便是顶级的蓝筹 NFT 项目，买盘的结构也大不相同。胖企鹅在价格上涨的同时，仍维持著相对较高的交易热度，表明市场活跃度相当健康。反观像 CryptoPunks 这类元老级 NFT 项目，虽然单周交易额与胖企鹅相近，但成交笔数却少得多，这意味著只要有少数几笔巨额交易，就能轻易影响价格。

若从更广泛的市场讯号来看，情况依旧好坏参半。 CryptoSlam 数据指出，目前 NFT 市场上仍有高达约 50% 的交易量属于「洗售交易（又称刷量交易）」。此外，整体交易利润仍为负值，这代表尽管近期价格反弹，多数玩家至今仍处于「被套牢」的状态。

综合上述数据，目前的 NFT 市场更像是在「筑底回稳」，而非「扩张爆发」。价格虽然在涨，但参与者正在流失，所有的热度与资金都挤向了少数几个顶级项目。

更重要的是，过去一个月来，以太币大涨约 18%，而比特币也缴出相近的涨幅。换句话说，这波看似专属于 NFT 的狂欢，很大一部分是受惠于整体加密货币市场风险偏好升温而同步走高，而以太币计价的顶级 NFT，只不过是刚好搭上了热钱顺风车，跟著鸡犬升天罢了。