比特币需求陷「深度萎缩」！CryptoQuant：美伊局势成 8.1 万美元反弹关键

链上数据分析机构 CryptoQuant 指出，尽管近期机构资金持续进场，但市场整体买盘依旧疲弱，比特币现货需求仍处于「深度萎缩」状态。不过，若地缘政治风险缓和，比特币仍有机会反弹至「71,500 美元 ～ 81,200 美元」区间。

机构买盘不敌卖压

CryptoQuant 表示，截至今年 3 月底，比特币的 30 天表观需求量为「负 63,000 枚」，显示市场上的倒货卖压仍远大于承接买盘。

虽然 ETF 与 Strategy 的增持力道上升，但仍不足以抵销其他市场参与者的抛售压力。 CryptoQuant 观察到，ETF 阵营上个月累计买进约 5 万枚比特币，创下自 2025 年 10 月以来新高纪录；而 Strategy 同期也买进约 4.4 万枚比特币。

然而，CryptoQuant 指出：「尽管机构买盘加速，总体表观需求仍在萎缩，这显示散户及其他市场参与者的抛售力道，超过了机构增持的影响。」

自 2025 年 11 月底以来，需求持续收缩的趋势表明，整体市场仍处于「派发（Distribution）期」，也就是筹码从集中走向分散的阶段。

巨鲸转向净卖出，结构性卖压未解

值得注意的是，持有 1,000 至 10,000 枚比特币的「巨鲸」已转为「净卖方」，整体持币量持续减少。过去一年来，这群巨鲸的持币量已锐减 188,000 枚比特币。 CryptoQuant 分析，巨鲸在 2024 年累积买入超过 200,000 枚比特币后，从 2025 年中旬开始减持，并在 2025 年底至 2026 年初加速出货。分析师表示：

365 天简单移动平均线仍呈下降趋势，证实这波卖压属于结构性调整，而非短暂现象。从历史经验来看，巨鲸持续处于净减持状态时，往往伴随著币价长时间疲弱。目前的数据显示，卖压仍是市场面临的主要结构性阻力。

至于持有 100 至 1,000 枚比特币的中型持币者，虽然按年计算仍处于增持状态，但买气已大幅缩水。 2025 年 11 月，这类投资人一年内的持有量变化曾接近 100 万枚比特币，但目前已萎缩至 42.9 万枚，降幅超过 60% 。

追踪美国买盘兴趣的「Coinbase 溢价指数」近期大多维持负值，即使在比特币跌至 65,000 至 70,000 美元区间时也是如此。 CryptoQuant 指出，这显示美国投资人「尚未大举重返市场」，与链上数据呈现的需求萎缩现象一致。

短线反弹仍可期，关键看美伊局势

尽管需求面疲弱，但 CryptoQuant 认为，若总体经济环境改善，尤其是美伊冲突降温，比特币短期内仍有机会迎来反弹，向上挑战 71,500 至 81,200 美元区间，但提醒投资人，这两个价位也是目前熊市关键的压力区。

CryptoQuant 分析：「地缘政治紧张局势若缓和，将成为近期的利多催化剂，可能引发释压性反弹（Relief Rally），带动比特币朝 71,500 美元区间下缘挺进。若买盘动能延续，下一个关键阻力位将是约 81,200 美元的『交易者已实现价格』，这个价位曾在 2026 年 1 月的熊市反弹中压制涨势。」