曝「10 大变数」牵动比特币 2026 年走势！嘉信理财：「减半魔咒」难摆脱

展望 2026 年比特币走势，嘉信理财（Charles Schwab）认为，由总体经济趋势、加密货币市场内部力量交织的拉锯战仍将持续，尽管流动性条件明显改善，利多风险资产表现，但「减半周期」带来的心理压力仍难以忽视，恐限制比特币今年的上行空间。

嘉信理财研究中心（Schwab Center for Financial Research）加密资产研究与策略总监 Jim Ferraioli 表示，比特币今年的价格走势，实际上同时受到「3 大长期力量」与「7 大短期因素」的影响。

Jim Ferraioli 认为，长线来看，「全球 M2 货币供应量」、「比特币的通缩供应成长」，以及「市场采用率」是支撑币价的 3 大支柱；但短线局势则更为复杂，必须紧盯市场风险情绪、利率走向、美元强弱、季节性效应、央行流动性是否过剩、巨鲸钱包的筹码动向，以及潜在的金融传染风险。

综观  2026 年开局，多项短期指标似乎正向多头靠拢。 Jim Ferraioli 观察到，目前信用利差（Credit Spreads）维持紧缩，且市场在经历了 2025 年底的剧烈修正后，已清洗掉大量不稳定的投机性衍生品部位，筹码面相对干净。

他指出：「股市若维持风险偏好环境，对加密货币这种『终极风险资产』而言，理论上应该是利多的。」

此外，货币政策也将由逆风转为顺风。他预期今年利率与美元将持续走软：「随著量化紧缩（QT）告终，资产负债表再度扩张，充沛的流动性将为币价提供支撑。」

然而，投资人切勿高兴太早，市场仍存在显著逆风。受累于 2025 年底的市场巨震，Jim Ferraioli 警告，今年上半年的机构采用速度恐将放缓。不过，若监管透明度能有所突破，局势有望逆转：「若美国国会能顺利通过《数位资产市场明晰法案（Clarity Act）》，机构投资人将会加速进场布局。」

另一个不可忽视的变数，则是「减半周期」阴霾。 Jim Ferraioli 指出，从历史经验来看，比特币减半后的第三年，往往表现不佳。由于仍有大量投资人深信这套循环叙事，即便基本面改善，心理预期本身就可能成为压力来源。

自 2017 年以来的数据显示，比特币每年从低点起算的平均涨幅约为 70%，虽然 Jim Ferraioli 预期比特币在 2026 年仍将录得正报酬，但涨幅可能远低于历史平均值。

最后，Jim Ferraioli 也点出一个值得关注的结构性转变：比特币与传统资产的相关性，正在重新洗牌。

他表示，比特币目前仍与大型 AI 科技股保持高度连动，但与整体股市指数的相关性，已逐步下降。