比特币飙升是「虚胖」？现货交易量下探 2 年低点、流动性遇寒流

自迈入 2026 年以来，加密货币市场节节攀升，但荣景背后恐怕仍是「如履薄冰」。根据知名链上分析机构 Glassnode 的说法，虽然市场看似热络，但流动性状况却似乎非常疲软，现货交易量下探逾 2 年新低。

Glassnode 数据显示，尽管比特币价格持续走扬，但比特币、竞争币的现货交易总量却跌至 2023 年 11 月以来的最低点。这种典型的「价涨量缩」背离型态，通常暗示著市场参与度下滑、买盘力道虚浮，涨势缺乏实质支撑。

所谓的「现货交易量」，衡量的是交易所内真金白银的实际买卖活动，是判断市场真实热度的核心晴雨表。

在传统健康的牛市中，价格上涨理应伴随著成交量放大，代表有新资金不断进场换手，消化获利了结卖压；然而，眼下的情况却是「无量上涨」。这意味著推升价格所需的资金量变少了，却也代表只要少量的卖压涌现，币价就可能瞬间急跌。

实际上，自从去年 10 月加密货币市场爆发大规模清算潮后，中心化交易所的流动性至今尚未完全「回血」，订单簿深度仍然低于市场崩跌前的水平。

回顾去年 10 月的那场「血洗」，短短数小时内约 190 亿美元的高杠杆部位遭到强制平仓，不仅清除了过度杠杆的投机客，也深刻改变了市场的流动性结构，促使造市商、流动性提供者选择撤守观望，导致市场闲置流动性持续缩水，失去了吸收大额订单的缓冲能力。

在这种环境下，一旦出现任何大额交易，都可能引发比以往更剧烈的滑价与价格波动。

截稿前，比特币报价约 93,600 美元，自 1 月 1 日以来已上涨超过 7.5% 。

然而，面对这种建立在极低交易量之上的涨幅，经验丰富的交易员已嗅到了危险的气息。对于投资人而言，现在看到的荣景可能只是「海市蜃楼」，在流动性枯竭的冰层上跳舞，随时得提防踩空风险。