Bitwise Matt Hougan：比特币将进入十年稳步增长期，回报不惊人但强劲

Bitwise Asset Management 投资长 Matt Hougan 预测，未来十年比特币将呈现稳定上升趋势，而非爆炸性增长，并强调其稳定的回报。

「我认为我们正处于一个持续 10 年稳步上升的强劲回报阶段。虽然回报并不惊人，但回报强劲，波动性较低，期间会有起伏。」Matt Hougan 周五在 CNBC 节目中表示。

Hougan 预测比特币将发生范式转移（paradigm shift）。他预计这种加密货币将告别四年「繁荣与萧条」周期，转向一种以持续但不再爆发式回报为特征的「十年磨砺」（10-year grind）。在近期采访及该公司的年度展望中，Hougan 预计，尽管数位资产在 2025 年底表现平淡，但在机构采用和监管顺风的推动下，比特币将在 2026 年创下历史新高。

Hougan 仍然坚持他的预测，即 2026 年对比特币来说将是积极的一年。 

Hougan 的这番展望背景是数位资产经历了挑战重重的一年。比特币今年以来下跌约 7%，目前在 87,000 美元左右交易，较 10 月 126,000 美元的峰值回撤了超过 30% 。他将这种低迷表现归因于散户投资者对传统四年减半周期的残留预期，这在历史上曾多次引发急剧上涨后伴随深度修正。

四年周期实际上已经终结

Hougan 在近期出席 CNBC 节目时表示：「四年周期实际上已经终结。」他强调，减半效应、利率波动和杠杆驱动的炒作等力量正在减弱。相反，他预见未来十年将是「强劲但不惊人」的增长，比特币将在波动中实现可持续的增长，这得益于抑制波动性的机构资金流入。

在 Bitwise 本月初发布、由 Hougan 和研究主管 Ryan Rasmussen 共同撰写的《2026 年 10 大加密货币预测》中，该公司倍加看好比特币的近期轨迹。首要预测是：在机构需求加速、现货 ETF 配置以及川普政府亲加密货币监管环境的推动下，比特币将「打破四年周期并创下历史新高」。 Hougan 强调了 ETF 的作用，预测随著花旗、摩根士丹利、富国银行和美林证券等平台扩大通路，ETF 在 2026 年将吸收比特币超过 100% 的新增供应量——约 166,000 枚比特币，按当前价格计算约合 153 亿美元。

波动性是另一个关键主题。 Hougan 预测比特币明年的波动性将低于辉达（Nvidia）股票，并指出在整个 2025 年，这种加密货币的波动幅度已经低于这家晶片制造商。这种风险降低源于持有者结构的转变：机构现在采取机械式的投资组合重新平衡（rebalance），抵销了散户追逐动能的行为，从而防止了更深度的跌幅。

Hougan 解释说：「我们正看到『走楼梯式上涨，坐电梯式下跌』（指修正更为温和）」，他补充道，多亏了捐赠基金和基金的持续买盘，近期的修正幅度已降至 30%，而非历史上的 60% 。作为额外的预测，Bitwise 预计比特币与股市的相关性将下降，进一步确立其作为多元化资产的地位。

「十年磨砺」

Hougan 的「十年磨砺」论点与 ReserveOne 投资长 Sebastian Bea 等其他行业领袖的观点一致，后者也认为比特币的表现将保持强劲，但会受市场动态趋于成熟的影响而变得缓和。

稳定币的扩张（市值现已超过 3,000 亿美元）以及现实世界资产（RWA）的代币化（透过存管信托及结算公司 DTCC 的计划可能将数兆美元带入链上）被视为长期催化剂。然而，Hougan 警告说，监管的明确性，特别是《CLARITY 法案》的通过至关重要；若无此法案，涨势可能会受阻，而一旦批准，将为投资者在回调期间释放「安全进入」的讯号。

这些预测不仅限于比特币。 Bitwise 预见，继布朗大学和哈佛大学之后，半数的长春藤盟校捐赠基金将配置加密货币，有望从其 8,710 亿美元的资产中释放数十亿美元。如果《CLARITY 法案》通过，以太币和 Solana 也被看好将创下新高，受益于稳定币和代币化的大趋势。

Hougan 对 2026 年整体保持乐观，在采访中重申市场年底可能会收高，但他并未给出具体的价格目标。

根据情绪指标，目前比特币正处于「极度恐惧」区域，而 Hougan 的愿景为该领域的波动性提供了一个理性的反向观点。随著机构参与者日益占据主导地位——今年加密衍生品交易量达到创纪录的 85.7 兆美元即是证明——2026 年可能标志著加密货币成熟阶段的曙光，使其从投机赌注转变为多元化投资组合中的标配。尽管如此，怀疑论者指出，人类心理可能会让周期效应继续存在，尽管结构发生了变化，仍可能影响价格走势。