比特币酝酿「绝地反攻」？K33 分析：12 月就是「关键转折点」

尽管比特币近期跌势令人心惊胆跳，但研究机构 K33 Research 分析师 Vetle Lunde 表示，12 月反而可能成为加密货币行情的转捩点。经历自上一轮熊市以来最剧烈的回档修正后，K33 认为，眼下迹象显示，市场迎来「触底反弹」的机率远高于再次崩跌。

比特币近期饱受卖压罩顶，且多半源于结构性因素。 K33 指出，比特币现货 ETF 作为推动市场上涨的最大主力，到了 11 月却转为「净卖方」；与此同时，芝商所（CME）的期货交易活跃度也降至多年低点，显示传统金融（TradFi）资金持观望态度；在价格表现上，比特币近期更是显著跑输美股，对比那斯达克指数（Nasdaq）的相对强弱，已跌至 2024 年底以来的最疲软水准。

对此，K33 则点出市场的盲点：投资人对遥远的潜在威胁过度反应，却忽略了近在眼前的强势讯号。该机构在最新的 12 月展望报告中提到：

相较于重演 80% 的毁灭性暴跌，我们认为市场迎来「实质性上涨」的机率要高得多。

K33 列举了看多后市的几大关键因素。首先，比特币目前在强劲的历史支撑位附近交易 —— 大约在 7 万至 8 万美元之间；其次，期货市场整体部位偏谨慎，并未出现过热迹象；永续合约杠杆率偏低，即便价格承压，也没有出现大规模平仓潮。

针对市场近期弥漫的恐惧，例如量子运算可能破解加密技术的风险、 Strategy 可能抛售比特币，或是对 Tether 偿付能力的疑虑，K33 认为这些担忧听起来虽然惊悚，但短期内发生的机率极低，不应成为当下行情的主要压力来源。

相反，K33 主张市场焦点应放在即将到来的短期利多。随著政策风向转变，包括美国 401(k) 退休金计划可能开放配置加密货币、联准会（Fed）转向支持加密货币产业，K33 认为，结构性上涨空间正在形成。

K33 表示，比特币目前的估值反映更多的是恐慌情绪，而不是基本面。

尽管目前市场气氛仍显谨慎，但 K33 的展望表明，12 月也许是投资人克服恐惧、大胆进场布局的黄金窗口。