美参院农委会「加密币立法草案」出炉！扩大 CFTC 管辖权、却留下一地悬案

美国参议院农业委员会周一公布备受瞩目的加密货币市场结构立法草案，旨在回应众议院先前通过的《数位资产市场清晰法案（Clarity Act）》，并厘清美国证管会（SEC）、商品期货交易委员会（CFTC）对加密货币市场的管辖权区分。

这项草案仍保留部分括号注记，意味著两党议员尚有诸多细节待协商。美国 SEC 、 CFTC 近年来各自加紧发布指引，试图为加密货币业者提供合规路径，但市场长期以来最关键、亦最具争议的问题是：哪些加密货币属「商品」由 CFTC 管辖，哪些则属「证券」由 SEC 监管。而这一问题，唯有国会具有最终立法权来划线定调。

然而，草案终究只是立法漫漫长路的第一步，接下来还需经历协商、审议、表决等多道程序；另一方面，参议院近期主要精力被政府停摆与预算协商所牵动，立法进度受拖延。

这份草案由农业委员会主席、共和党参议员 John Boozeman 与民主党重量级成员 Cory Booker 共同主导。

Cory Booker 在声明中指出：「越来越多美国人参与新型金融市场与支付系统，国会必须采取行动，强化与扩大现行监管架构，以保护消费者免受掠夺性行为的侵害、确保市场安全，并防止不良行为者钻监管漏洞。」

CFTC 扩权在望

由于农业委员会对 CFTC 拥有监督权，该草案被视为加密货币立法进程中的关键拼图。草案将「数位商品」定义为「可替代、可转让、无需中介即可被个人持有与转移，并记录于加密安全的公共分散式帐本上的数位资产」。

草案同时为 CFTC 建立了对「数位商品」的监管机制，并指示 CFTC 必须与 SEC 共同制定一系列规则，涵盖从「证券投资组合保证金制度」到「中介机构监管」等细节。

Cory Booker 表示，法案仍有许多工作要做，而 CFTC 能否负荷新的监管职责也令人担忧。目前该机构仅有 543 名全职员工，远少于 SEC 的 4,200 人。他指出：

我特别担心美国 CFTC 资源短缺、两党委员缺乏合作，以及如何防止监管套利与官员贪腐问题。国会必须确保设立足够的防火墙来防止这些不当行为。

据农业委员会代表透露，草案为 CFTC 设立了新的「资金来源」，未来可能透过向特定加密业者收取监管费用来补足经费。

DeFi 条文悬而未决　业界呼吁保障开发者

然而，草案中有多处内容以括号标示，可见仍有诸多意见分歧、仍待讨论协商的细节。

DeFi Education Fund 执行董事 Amanda Tuminelli 发表声明指出，草案中关于 DeFi 的章节仍留白，期盼未来补入能「充分保护开发者」的条款，明确区分「掌控他人资金的中心化中介」与「单纯开发程式码的软体开发者」。

最快明年 Q1 送交参议院全院表决

由于农业委员会负责掌管 CFTC 、银行委员会则监督 SEC，两者草案未来必须各自先通过委员会表决，才能进入协调与合并阶段，再送交参议院全院表决。

然而，参议院内部对是否进入「审议阶段」已有杂音，部分共和党议员质疑草案成熟度不足，其中参议员 John Kennedy 更公开表达保留意见；而民主党内部虽有不少人希望寻求两党共识，但包括 Elizabeth Warren 在内的派系，仍对加密货币产业潜在风险与川普涉足币圈的利益冲突持强烈批评。

根据 Wintermute 政策与倡议主管 Ron Hammond 估计，两大委员会「最早可能在年底前完成各自版本的表决」，但后续仍需合并、协调分歧，预期最快也要到 2026 年第一季，法案才有机会送交参议院全院表决。