传奇空头撤退！Jim Chanos 平仓 MSTR 空单，「比特币储备股」有望迎涨？

比特币储备股的低迷行情，或许正接近尾声。曾因放空能源公司安隆（Enron）而声名大噪的华尔街传奇空头柴诺斯（Jim Chanos）宣布，他的投资公司已正式平仓对 Strategy（股票代号：MSTR）的空单部位，结束长达近一年的卖空交易。

近几周，比特币储备公司股价惨遭重击，多数个股自年初高点大幅回落。分析师甚至一度呼吁投资人积极做空，包括以 MSTR 为代表的比特币重仓股。他们警告，这类公司股价早已泡沫化，「破灭只是时间问题」。

然而，就在空头情绪达到极致之际，市场的风向似乎开始转变。

Jim Chanos 在 11 月 8 日发文表示，公司于上周五开盘时已平掉「做空 MSTR 、做多比特币」的对冲部位。他指出，MSTR 股价自今年高点以来已下跌约 5 成，该公司的市值相对资产净值比率（mNAV）也压缩至 1.23 倍。

该公司在备忘录中指出：「鉴于 mNAV 已从 2025 年 7 月的约 2.0 倍，跌至如今的 1.25 倍以下，现在平仓这笔交易是明智之举。」

As we have gotten some inquiries, I can confirm that we have unwound our $MSTR/Bitcoin hedged trade as of yesterday’s open. pic.twitter.com/lgrWNy35H8

— James Chanos (@RealJimChanos) November 8, 2025

备忘录还提到，MSTR 的隐含溢价（Implied Premium，企业价值扣除所持比特币资产后的差额），已从今年 7 月约 700 亿美元大幅缩水至 150 亿美元，显示公司估值已回到相对合理的水平。

Jim Chanos 总结，尽管 MSTR 的 mNAV 可能会因为公司持续增发普通股而进一步被压缩，但他的「放空论点已大致兑现」。

Jim Chanos 高调的平仓行动，被市场视为机构空头部位正在退场的强烈讯号，可能意味著比特币储备公司最糟的时期已经过去。

对此，The Bitcoin Bond Company 执行长 Pierre Rochard 就评论称：「比特币储备公司的熊市正逐渐走向尾声。」